Las primeras decisiones de política monetaria del Grupo de los Siete desde que la guerra comercial del Presidente de Estados Unidos, Donald Trump, desató turbulencias en los mercados mundiales pueden provocar respuestas divergentes de ambos lados del Atlántico.
Si bien los funcionarios del Banco de Canadá podrían mantener el miércoles los costos de endeudamiento en suspenso para protegerse contra el potencial impacto inflacionario de una batalla arancelaria en curso con EEUU, ahora se anticipa ampliamente que el Banco Central Europeo reducirá las tasas de interés al día siguiente.
La próxima decisión de la Reserva Federal no será hasta el 7 de mayo, por lo que las reuniones de esta semana ponen la responsabilidad en los responsables políticos de Frankfurt y Ottawa de tranquilizar a los inversionistas mientras evalúan las consecuencias económicas de la acción de Trump.
El mandatario estadounidense ha suspendido muchos de los elementos más severos de sus aranceles prometidos, con la excepción de las medidas contra China, pero la volatilidad del mercado y la incertidumbre generalizada también podrían causar daños. La titular del BCE, Christine Lagarde, insinuó estos riesgos el viernes, afirmando que las autoridades están monitoreando la situación y tienen herramientas disponibles, y que la estabilidad de precios y la estabilidad financiera van de la mano.
Esta es la segunda vez en poco más de dos años que ella y sus colegas se encuentran debatiendo sobre una decisión sobre las tasas tras la turbulencia proveniente de Estados Unidos. Después de que el colapso de Silicon Valley Bank provocara turbulencias en el mercado en 2023, el BCE optó por no ceder y cumplió con su promesa de subir medio punto porcentual.
En esta ocasión, la decisión del BCE podría ser más directa, se espera ampliamente que las autoridades reduzcan su tasa en un cuarto de punto.
Canadá tiene que considerar una disyuntiva más compleja. Si bien los aranceles de Trump ya están perjudicando la inversión empresarial y el gasto del consumidor, las expectativas de inflación se están disparando. Los datos sobre precios al consumidor que se publicarán el martes podrían ser cruciales para su decisión.
En un contexto de aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, un dólar más débil y una caída de las acciones vinculadas a la política comercial estadounidense, los inversionistas buscarán pistas de los responsables de las políticas de la Fed sobre su apetito por tasas de interés más bajas.
El presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, ofrecerá su evaluación de la economía en un discurso el miércoles ante el Club Económico de Chicago. Ese mismo día, los presidentes regionales de la Reserva Federal, Jeff Schmid y Lorie Logan, hablarán sobre la economía y la banca.
El lunes, el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, hablará sobre las perspectivas económicas, y la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, ofrecerá comentarios el martes.
El domingo, el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, señaló su confianza en que los mercados se mantendrán ordenados mientras los inversores analizan las cambiantes políticas comerciales de Trump y dijo que el banco central debe seguir concentrado en mantener ancladas las expectativas de inflación.
Mientras tanto, se proyecta que las ventas minoristas de marzo muestren un sólido aumento el miércoles, a medida que los consumidores se apresuran a evitar los aranceles sobre vehículos y autopartes importadas. La proyección mediana de una encuesta de Bloomberg a economistas prevé un aumento del 1,4 % en las ventas, el mayor incremento mensual desde principios de 2023.
Asia
Los datos de China, que actualmente soporta la peor parte de la avalancha arancelaria global de Trump, pueden indicar una disminución del impulso antes de que se revelaran los gravámenes del presidente estadounidense.
Se prevé que las cifras de exportación del lunes muestren una desaceleración en marzo, mientras que las cifras del PIB del primer trimestre, publicadas dos días después, revelen evidencia de una economía en declive. Un informe del jueves indicó que la deflación del consumo persistió por segundo mes consecutivo.
A pesar de la presión que pesa sobre ella, Beijing no ha cedido. El viernes, China respondió a los últimos aranceles de Trump aumentando los impuestos sobre todos los productos estadounidenses, calificando las acciones de la administración de "broma" y afirmando que ya no las considera dignas de igualar.
Se espera que la Autoridad Monetaria de Singapur tome una decisión sobre los tipos de interés el lunes, y Bloomberg Economics anticipa una flexibilización. Se prevé que el banco central de Corea del Sur mantenga sin cambios los costes de financiación el jueves.
Es probable que los informes del Reino Unido atraigan la atención de los inversionsitas, con datos que apuntan a la fortaleza de las presiones de los precios en la economía.
El martes, el informe del mercado laboral podría revelar un crecimiento salarial aún dinámico. Al día siguiente, es probable que las cifras de inflación muestren un debilitamiento tanto en la inflación general como en la subyacente, aunque con resultados que se mantienen muy por encima del objetivo del 2% del Banco de Inglaterra.
Es posible que ninguno de los informes ofrezca a los responsables de las políticas suficiente tranquilidad como para acelerar la flexibilización monetaria a pesar del contexto mundial de tensiones comerciales.
En la eurozona, los informes económicos de segundo nivel podrían orientar a los responsables de la política monetaria del BCE en su decisión del jueves. El martes se publicará la producción industrial de febrero, al igual que la encuesta alemana ZEW sobre la confianza de los inversionistas.
América Latina
En su primer año de mandato, el Presidente Javier Milei logró un superávit fiscal, el primero de Argentina en más de una década, equivalente aproximadamente al 1,8% del PIB, y al 0,3% tras descontar el pago de intereses. Los datos de marzo, publicados el miércoles, probablemente mostrarán que el gobierno alcanzó su decimocuarto superávit mensual desde 2023.
Perú publica el martes los datos del PIB de febrero junto con el informe del mercado laboral de marzo para su capital, Lima.
La economía del país se ha expandido más rápido de lo esperado durante siete meses consecutivos, y el ministro de Finanzas, José Salardi, dice que Perú puede crecer hasta un 4% este año y un 5% el próximo.
Tras perder impulso hacia finales de 2024, la economía colombiana recuperó impulso en enero gracias a la bajada de las tasas de interés y el aumento de los salarios reales. Es probable que varios indicadores de la próxima semana respalden la opinión generalizada de que el PIB de 2025 seguirá subiendo por tercer año consecutivo.
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