En su último reporte de 2022, la compañía de servicios financieros estadounidense Wells Fargo detalló sus proyecciones de inversión para 2023, así como las cinco claves para armar una cartera que haga frente a la volatilidad.
De acuerdo al presidente de Wells Fargo Investment Institute, Darrell L. Cronk, esperan que la recesión en Estados Unidos llegue en la primera mitad de 2023, acompañada de una desaceleración económica y reducción del crecimiento de las ganancias corporativas.
“Si bien esperamos que 2023 sea un año volátil y desafiante a medida que hacemos esta transición, paradójicamente creemos que puede crear fuertes oportunidades para que los inversionistas se reposicionen para el crecimiento y vuelvan a una postura más favorable al riesgo a medida que la próxima recuperación económica y el mercado alcista emergen”, afirmó.
“Creemos que (2023) puede crear fuertes oportunidades para que los inversionistas se reposicionen para el crecimiento y vuelvan a una postura más favorable al riesgo”, dijo Darrell L. Cronk de Wells Fargo.
1. Reconsiderar posicionamientos
Para los analistas de Wells Fargo, este es un momento oportuno para reevaluar el equilibrio entre ingresos y activos de crecimiento, a medida que crece el potencial para obtener rendimientos más atractivos por parte de la renta fija.
“Los inversionistas que buscan ingresos durante los últimos años pueden haber dependido de una combinación de pagos de dividendos, ingresos de bienes raíces y otros activos, y cupones de activos de ingresos fijos para respaldar las necesidades de ingresos. Ahora, con un cambio en el entorno de las tasas de interés, los bonos ofrecen actualmente una fuente de ingresos más atractiva", detalló el reporte.
Si bien la renta variable debería seguir ofreciendo más oportunidades de revalorización del capital que la renta fija, la volatilidad seguiría elevada al menos hasta la primera mitad del año.
“Un período volátil puede ofrecer oportunidades para que los inversionistas con efectivo adicional al margen agreguen gradualmente a sus posiciones accionarias para prepararse para un cambio en la segunda mitad de 2023, cuando esperamos que la economía comience a mejorar, la inflación se modere y la Reserva Federal empiece el ajuste”, agregaron.
2. Posicionar las acciones para una recesión moderada
De cara a una recesión en EEUU, la firma prefiere una infraponderación de las acciones globales. No obstante, ve oportunidades para aumentar las posiciones de renta variable en el horizonte.
“Abogamos por mantener una posición defensiva en acciones, favoreciendo las acciones de alta calidad de gran y mediana capitalización de EEUU por sobre las acciones de pequeña capitalización e internacionales", explicaron, agregando que la apuesta se centra en sectores como salud, energía y tecnología de la información.
“Una vez que la economía comience a mejorar, una recuperación más adelante en 2023 y hasta 2024 debería hacer que los precios de las acciones y los múltiplos de precio a ganancias suban incluso cuando las ganancias se contraigan. En este escenario, es posible que prefiramos cambiar a una posición sobreponderada en acciones”, indicaron.
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3. Asegurar bonos de mayor rendimiento
Con muchas tasas de interés por encima de los niveles anteriores a 2008, pero probablemente acercándose a un peak, la renta fija vuelve a parecer atractiva para Wells Fargo.
“Si la Fed recorta las tasas el próximo año como esperamos, las tasas a corto plazo deberían disminuir. Creemos que los rendimientos a largo plazo están llegando a niveles máximos y representan un buen valor, por lo que preferimos agregar bonos a más largo plazo. Una vez que los rendimientos alcancen su punto máximo y la inflación disminuya, los bonos a largo plazo deberían volverse más atractivos frente a los bonos a corto plazo", explicaron.
“En esta etapa del ciclo, preferimos que los inversionistas aumenten la duración antes que considerar deuda de menor calidad”, agregaron.
4. Resistir la tentación de cronometrar los mercados
La sincronización del mercado implica mover la totalidad o una parte significativa de una cartera dentro o fuera de las clases de activos en función de las expectativas del mercado a corto plazo. Una estrategia que, para Wells Fargo, es casi imposible de lograr con éxito.
“Nuestra investigación ha encontrado que los mejores y peores días del mercado de valores a menudo se suceden de cerca y ocurren durante períodos de alta volatilidad, a menudo durante un mercado bajista, lo que hace que sea aún más difícil medir el tiempo. En lugar de sincronizar los mercados con grandes cambios de asignación, preferimos ajustes tácticos más modestos para los inversionistas a corto plazo", afirmaron.
5. Gestionar la volatilidad
Una de las conclusiones que dejó 2022 para Wells Fargo y muchos inversionistas es que carteras clave como la 60/40 (60% en acciones y un 40% en renta fija) no brindaron su típica mitigación a la baja del riesgo debido a que la incertidumbre de los inversionistas se ha movido igualmente en acciones y bonos.
“Una cartera diversificada que incluya commodities e inversiones alternativas podría ayudar a los inversionistas a gestionar los riesgos a corto plazo al mejorar los rendimientos ajustados al riesgo y suavizar el rendimiento a lo largo del tiempo", recomendaron.
“Durante el año pasado, una cartera que tenía asignaciones a materias primas e inversiones alternativas experimentó pérdidas menores y un riesgo menor en comparación con una cartera con 60% de acciones globales y 40% de bonos globales”, recalcaron.
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