Si hace unas semanas se hacía una apuesta entre los agentes del mercado, pocos se la jugaban por un dólar bajo los $ 640, más cuando los discursos del ahora presidente de Estados Unidos Donald Trump le daban más impulso a la moneda norteamericana a nivel global y mantenían el tipo de cambio en Chile en niveles superiores a los $ 670. Hoy, si se hiciera esa apuesta, varios lo habrían pensando e incluso algunos pondrían sus fichas en que podría seguir cayendo.
Considerando que la gran mayoría del mercado esperaba que el dólar en Chile estuviera más alto de lo que está hoy, la pregunta es ¿qué llevó a que cambiara tanto la situación?
1. Depreciación de la divisa a nivel global
La moneda norteamericana pierde fuerza en la medida que surgen dudas sobre el cumplimiento de la política fiscal que Donald Trump prometió para la economía local en su campaña presidencial, lo que ha favorecido a la canasta de monedas emergentes como la chilena, revirtiendo la apreciación que tuvo el dólar a nivel global durante varias semanas.
Para el economista jefe de EuroAmerica, Luis Felipe Alarcón, hay una serie de dudas sobre la factibilidad de que Trump ejecute su programa fiscal “y eso ha generado que las expectativas de inflación disminuyan respecto a Estados Unidos, con lo cual eso implicaría que la Reserva Federal iría más lento en su proceso de normalización de tasas y eso se ha traducido en una debilidad del dólar”.
2. Alza en el precio del cobre
También han influido en esta caída del dólar factores fundamentales como el cobre. En lo que va del año, el metal ha subido más de 5% en la Bolsa de Metales de Londres, generando una mayor apreciación del peso. El cobre ha tenido una tendencia alcista gracias a las renovadas proyecciones de una mayor demanda a nivel mundial para el commodity.
Para el economista de Bci, Antonio Moncado, el hecho de que la materia prima esté por sobre los US$ 2,6 la libra “ha terminado por gatillar una apreciación en el tipo de cambio más allá de lo que uno podría observar como influencia de la debilidad que ha mostrado el dólar a nivel global en los mercados externos”.
3. Un mayor apetito por riesgo
Desde el mercado indican en las últimas semanas ha aumentado entre los inversionistas a nivel global el interés por las economías de la región, favoreciendo con ello a las monedas de dichos países.
De hecho, las monedas de Colombia y Chile están entre las divisas que más ganan con respecto al dólar entre la canasta de emergentes en lo que va del año con una alza de 5% y 4,75%, respectivamente.
Alarcón destaca que la apreciación de las monedas emergentes ha sido por sobre lo que se ve en las divisas de economías desarrolladas.
4. Carry trade
Otro de los elementos que ha jugado a favor del peso es el carry trade. El diferencial de tasas ha hecho que las apuestas a favor del peso suban en las últimas semanas, entrando un importante flujo que apuesta a favor de la moneda local.
“En apuestas favorables al peso han entrado entre US$ 1.500 millones y US$ 2.000 millones este año. Es harto, aunque son flujos volátiles,y han entrado fuertemente, lo que es favorable para el peso”, sostiene el economista de EuroAmerica.
Proyecciones para el mediano plazo
Los agentes creen que la tendencia a la baja podría continuar en los próximos días, e incluso ven que el precio del dólar podría llegar a niveles de $ 630, mientras no exista claridad sobre lo que pasará, al menos, con el programa fiscal de EEUU.
Eso sí, la apuesta a mediano plazo es que el tipo de cambio se sitúe en la órbita de los $ 670 considerando las bajas de tasas que se proyecta que hará el Banco Central.
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