Por Denisse Vásquez H.
El panorama económico global ha experimentado cambios importantes en algunos de sus fundamentos en las últimas semanas.
Primero, las últimas cifras de Estados Unidos han confirmado que la tendencia de su crecimiento es firme, lo que ha fortalecido al dólar a nivel global y pone cada vez más cerca una normalización de su política monetaria.
En Europa, las autoridades estimaron que mantener las tasas en mínimos históricos no sería suficiente para la recuperación de la economía, por lo menos en el ritmo esperado. Por eso, la semana pasada el Banco Central Europeo (BCE) decidió ampliar sus medidas de estímulo, anunciado que su esperada compra de activos comenzaría en octubre.
Y a nivel local, el Banco Central aterrizó las expectativas para la actividad, anticipando un crecimiento entre 1,75% y 2,25% para este año, con una tasa de política monetaria en 3% para fines de año.
Ante esta reconfiguración en el escenario, ¿qué recomiendan los expertos a la hora de invertir? La mayoría se inclina por acciones y bonos internacionales y se muestran cautelosos en el mercado local.
Las oportunidades
En Sura Corredores de Bolsa, ven mayores oportunidades en la bolsa estadounidense y en la renta variable de Asia Emergente, particularmente en China, Taiwán e India.
Para el mercado chileno, la visión de la entidad no es la más optimista. Renzo Vercelli, gerente general de la intermediaria, explica que en renta fija ven riesgos importantes de alzas en las tasas de interés de mediano y largo plazo, lo que podría generar retornos negativos.
“En tanto, la bolsa local seguirá bajo presión por la incertidumbre de los impactos que tendrá la desaceleración en la inversión, la confianza y el empleo”, agrega.
Desde IMTrust-Credicorp Capital recomiendan inclinarse por la renta variable por sobre la fija. Así, José Ignacio Villarroel, estratega de la entidad, indica que en acciones prefieren los activos emergentes que presentan oportunidades de revalorización, como Asia Emergente, específicamente China y Corea del Sur y Perú en Latinoamérica.
En bonos, Villarroel prefiere la deuda emergente y high yield de EEUU. Agrega que los bonos del Tesoro estadounidense y los papeles invesment grade (con grado de inversión) serían los más perjudicados con el escenario actual de tasas.
La expansión en la economía y en las utilidades corporativas en Estados Unidos y las medidas de relajamiento cuantitativo en la eurozona hacen que BICE Inversiones se incline por dichos mercados en renta variable, aunque el analista senior de Estrategia de la institución, Camilo Larraín, acota que para Europa es recomendable tomar cobertura sobre el euro, ante las expectativas de su debilitamiento frente al dólar.
Para el mercado de deuda local recomienda reducir la duración de los portafolios tanto en UF como en pesos ya que las estimaciones de recortes en la política monetaria “ya estarían incorporados en los precios actuales”.
Milenko Mitrovic, gerente de Estudios de Octogone, señala que ante el fortalecimeinto del dólar en el mundo, las oportunidades en acciones se verán en empresas exportadoras, sobre todo aquellas cuyos ingresos estén ligados al dólar y sus costos se fijen en moneda local, como la industria vitivinícola, agropecuaria, forestales y minera.
Así, en Chile el experto destaca a Concha y Toro, Copec y CMPC.
Desde Banco Penta indican que prefieren las bolsas de países donde la política expansiva se mantenga por un tiempo prolongado y, al mismo tiempo, presenten valorizaciones atractivas y positivas perspectivas en resultados corporativos.
“En ese sentido, privilegiamos inversiones en la eurozona por sobre Reino Unido, Japón por sobre Estados Unidos y Asia Emergente sobre EMEA”, explican desde la entidad.
Finalmente, prevén un fortalecimiento del dólar y la libra esterlina y un debilitamiento del euro y el yen, ante un desacople en la trayectoria de política monetaria de EEUU/Reino Unido y la eurozona/Japón.

