Pese a que tras las dos últimas reuniones de política monetaria la decisión del Banco Central de Chile haya sido mantener la Tasa de Política Monetaria, de acuerdo a Bci Estudios en el mercado se ha instalado la posibilidad de que se concrete una baja de tasas, como consecuencia de las diferencias entre los miembros del Consejo que muestra la minuta de la última reunión, lo que está afectando el atractivo de los papeles nominales locales.
”La lectura del mercado a la discusión dentro del Consejo fortaleció la expectativa de recorte en TPM dentro del corto plazo, lo que junto con el registro de Imacec de agosto en 0,5%, llevó a que se adelantara esta expectativa hasta las primeras reuniones de 2017”, dice el reporte.
Por esto, según Bci Estudios, el mercado ha estado en modo de espera respecto a nuevos antecedentes que fortalezcan esta expectativa, lo que ha significado un ajuste marginal en los rendimientos de los swaps de corto plazo. Todo esto, aún cuando el escenario base para Bci contempla mantenciones prolongadas en la tasa.
Así, la entidad es categórica al decir que “vemos nula opción de oportunidad en posicionamiento en instrumentos nominales, producto de expectativa implícita de recorte en TPM que nos parece desalineada con fundamentales”.
Sobre los instrumentos en UF dicen que “los precios de activos financieros indexados a inflación comienzan a recoger una caída en los niveles de precios hacia plazos largos”.
Mientras, respecto de las opciones señala que estas se ubicarían en particularmente entre el diferencial Depósito a Plazo vs Forward UF que muestra oportunidades de arbitraje en plazos medios.
En los mercados globales, mientras Europa no genera atractivo, ve oportunidades de yield en EEUU para tasa larga.
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