Tras IPC de febrero, mercado ve factible que Central suba tasa hasta 50 puntos este mes

Gonzalo Cerda



Acorde con las expectativas prevalecientes en el mundo privado, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) mostró un alza de 0,2% durante febrero, según informó ayer el Instituto Nacional de Estadísticas (INE). 
Explicado por aumentos en el rubro vestuario y transporte, el citado resultado reafirmó las aprensiones del mercado respecto a que la trayectoria del IPC se acelerará en lo que resta de este año. De hecho, para marzo las estimaciones para el indicador ya bordean el 0,8%. 
En este contexto, los análisis de los economistas dieron cuenta ayer de un cierto ajuste en las expectativas vinculadas a la velocidad con que el Banco Central debe seguir subiendo la Tasa de Política Monetaria (TPM). Y si hasta antes de conocerse el IPC de febrero primaba la idea de que la autoridad optaría por otra alza de 25 puntos en la reunión de la próxima semana, ayer fueron varios los que plantearon la probabilidad de que se incline por 50 puntos base para llevarla a 4%.

Una acción de este tipo, a juicio de los expertos, se requeriría para volver a anclar las estimaciones del mercado al rango de 2% a 4%. 
“Todo este escenario estaría justificando que el Banco Central tenga que endurecer el sesgo en la conducción de la política monetaria”, afirmó ayer el economista jefe de BanChile Inversiones, Rodrigo Aravena.

El analista añadió que en la minuta de la reunión de marzo -que se conocerá en abril- será “altamente problable que veamos que la discusión al interior del consejo fue subir 25 ó 50 puntos”.

El economista de Rojas y Asociados, Patricio Rojas, señaló que “claramente la inflación ha estado muy por encima de lo que el Banco Central esperaba, el panorama de inflación cambió y, es en este escenario, donde las expectativas del movimiento de tasa debiesen ser mucho más agresivas”. 
Al respecto, sostuvo que el Banco Central posiblemente optará por retirar más rápido el estímulo monetario. Por lo tanto, acotó “la normalización va a estar más cerca del 5,5% en el tercer trimestre antes que a fin de año”.

En este escenario -que fue complementado con el incremento del Imacec de 6,8% en enero-, Inversiones Security subió su pronóstico de IPC para el año desde 
4%-4,5% hasta una cifra en torno a 5% con un riesgo que definió de alcista. “Las mayores presiones inflacionarias provienen de la aceleración prevista en los salarios y en los márgenes de comercialización (...). A su vez, también han venido aumentando los costos de los productos básicos, sobre todo de los alimentos y de los combustibles”, dijo la entidad en un informe. 
Dado lo anterior, explicó que si bien esperaban un alza de 25 puntos base en la tasa este mes, el desanclaje en las expectativas inflacionarias podría llevar a un ajuste de mayor magnitud (50 pb).

Para el economista jefe de BICE Inversiones, Cristóbal Doberti, la inflación observada febrero sigue asegurando que la TPM va a subir en la reunión de marzo. Y aunque insiste en que la autoridad optará por un alza de 25 puntos, también advirtió que hay que estar atentos a la encuesta de expectativas económicas del próximo jueves. Si se evidencia un deterioro mayor en las estimaciones de inflación, esa situación podría gatillar un alza de 50 puntos.

A juicio del director del programa económico de Libertad y Desarrollo, Ricardo Matte, este resultado de febrero es un positivo resultado en materia de inflación. 
No obstante, el economista sugirió que el Banco Central en su próxima reunión eleve en 50 puntos base para llevarla a 4%, aunque no descarta que se haga efectivo un aumento de 25 puntos, siempre y cuando exista una moderación en los niveles actuales del precio del petróleo e idealmente un anuncio de parte del gobierno en la moderación fiscal para este año.




Gobierno: “inflación controlada”


Ante el IPC de febrero, el ministro de Hacienda, Felipe Larraín, dijo que se trata de una señal de que “la inflación continúa controlada”.

Según el secretario de Estado la economía crece con una inflación bajo control, situación de la cual el gobierno “no se va a descuidar, ya que estamos concientes que hay presiones de precios que provienen fundamentalmente de los mercados internacionales”.

El titular de Hacienda aseguró que el Banco Central va a “mantener el cuidado con la inflación y va a seguir en el proceso de normalización de las tasas de interés”.

Además, destacó la labor del Fisco en el control de las presiones inflacionarias. Sobre este punto, la autoridad expresó que “el presupuesto ha crecido de forma responsable este año, cooperando de esta manera al control de la inflación. Nos hemos moderado fuertemente en la expansión del gasto público en fijar un 5,5% de aumento”.

Larraín destacó que este resultado viene aparejado con el dato de actividad económica que se registró en enero y que alcanzó 6,8%.