La recuperación de la economía en EE.UU. parece estar quedándose sin combustible

Luego de comenzar con fuerza, la recuperación en la economía estadounidense parece estar apagándose, debido a que el estímulo económico comenzó a desaparecer y a que las empresas ya realizaron la mayor parte de la reconstrucción de inventarios. ¿Qué esperar para el segundo semestre? Si bien los economistas advierten que el repunte se estancó, no esperan que alcance para hablar de una recaída hacia la recesión.

La Oficina de Presupuesto del Congreso estima que el estímulo fiscal representó más de la mitad del crecimiento de 2,7% del primer trimestre. La otra mitad fue entregada por la reconstrucción de inventarios. Pero ahora que muchos programas de estímulo han terminado o están en proceso de retirada, muchos plantean que la economía tendrá que depender de la demanda del consumidor.

El impacto del término de los programas de estímulo ha sido más evidente en el mercado inmobiliario. Los créditos tributarios otorgados a los compradores de la primera vivienda por hasta US$ 8.000 terminaron en abril y el impacto sobre las ventas de viviendas fue sorprendentemente rápido. Las ventas de viviendas nuevas sufrieron un desplome de 32,7% en mayo a una tasa anual de 300 mil unidades, la más baja desde que se comenzó a recopilar la cifra en 1963, mientras las ventas pendientes de viviendas cayeron 30,0% en el mismo período.

"Apenas el apoyo del gobierno desapareció, el mercado se desplomó", dijo tras conocerse la cifra el director de investigación de GFT Forex, Boris Schlossberg.

Los retailers también están perdiendo el impulso de los programas de estímulo. Las ventas recibieron un enorme impulso de las devoluciones por las compras de electrodomésticos de uso energético eficiente y del renaciente mercado de acciones, que ha estado volátil desde que terminó el alivio cuantitativo de la Reserva Federal.

Pero en mayo, las ventas del retail tuvieron su primer retroceso desde septiembre de 2009, al caer 1,2%, informó el Departamento de Comercio el mes pasado. Esto muestra que los consumidores elevaron el ahorro en momentos en que el empleo se desaceleró.

Esta semana se dará a conocer el informe de ventas de retail de junio, que no mostraría variación. "La cifra general probablemente sea plana dado que las ventas de vehículos motorizados fueron suaves en junio", según el análisis de Deutsche Bank.

Por su parte, la necesidad de reconstruir los inventarios en Estados Unidos ayudó a avivar el crecimiento económico durante los últimos dos trimestres, un impulso que probablemente disminuirá en los próximos meses.

"La acumulación de inventarios debiera estar desacelerándose, contribuyendo menos al crecimiento económico", dijo a Bloomberg el economista senior de BMO Capital Markets en Toronto. "Una de las razones por las cuales pensamos que el crecimiento de los inventarios comenzará a desacelerarse es la expectativa de que las ventas también se van a enfriar", agregó.

Con esto, la Reserva Federal está en una encrucijada. El organismo ha mantenido las tasas de interés cerca de cero desde diciembre de 2008 y ha inyectado más de un billón (millón de millones) de dólares en la economía. Aunque funcionarios del banco central creen que hay una recuperación sostenida, están vigilando el avance de la economía y los mercados no esperan un alza de las tasas hasta 2011. Según los medios estadounidenses, los líderes de la Fed están evaluando modestas medidas para dar más apoyo a la actividad económica.



Sin temor a una recesión doble

Para empeorar el panorama, las condiciones económicas durante el primer trimestre resultaron no haber sido tan fuertes como se reportó inicialmente. El crecimiento del primer trimestre fue revisado a la baja, y el PIB para ese período ahora muestra un incremento de sólo 2,7%, en lugar del 3,1% reportado inicialmente. Según economistas, el crecimiento para el recién terminado segundo trimestre será de entre 3,2% y 3,8%.

Sin embargo, economistas descartan que la ola de decepcionantes cifras económicas se traduzca en una doble recesión en Estados Unidos. "Seguimos creyendo que tales miedos están inflados", según el análisis de Wells Fargo. "Seguimos preocupados de que tanto estímulo esté terminando en un período tan corto, pero esperamos que el crecimiento continúe". El PIB real crecerá a un ritmo de 1,6% en el tercer trimestre, mientras en el cuarto, el crecimiento sería de 2%, según Wells Fargo.

Con esto, se cumpliría la proyección del Fondo Monetario Internacional, que la semana pasada actualizó su estimación de crecimiento para Estados Unidos desde el 3,1% estimado en abril a 3,3% para este año.