Barros ve más eficaz control de las bolsas a conductas sospechosas que investigación formal
Barros dice que eliminación de riesgo puede ser costosa y pide claridad en las fronteras que separan a la regulación de la autorregulación.
Por: Equipo DF
Publicado: Jueves 30 de diciembre de 2010 a las 05:00 hrs.
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Nadie puede poner en duda que este ha sido un gran año para la Bolsa de Comercio de Santiago y tampoco que el accionar de quienes interactúan en ella ha estado fuertemente expuesto al ojo crítico de la autoridad y de la ciudadanía.
Razón de más para que apenas a un día de que termine el año el presidente del Comité de Autorregulación de las bolsas, el abogado Enrique Barros, realice el balance y anticipe los desafíos para el grupo que encabeza, con énfasis en la idea de que el primer control parte por casa.
- ¿Cuál es el balance en materia de autorregulación para 2010?
- El comité ha ido definiendo por ensayo y error las tareas que mejor le corresponden. Hemos aprendido que no es nuestra tarea la fiscalización directa porque nuestra ventaja está en analizar y resolver casos y en proponer reglas de buenas prácticas. Nos hemos preocupado de analizar los riesgos que enfrenta el mercado, especialmente de solvencia y hemos atendido a las prácticas en el mercado, en materias de cuenta propia de corredores y de información privilegiada. Y, más recientemente, los deberes de información respecto de los inversionistas minoristas.
- ¿Se ha fortalecido el concepto de autorregulación?
- Se ha consolidado la función del comité como un órgano que se preocupa de las buenas prácticas en el mercado.
- La Superintendencia de Valores ha anticipado reformas para hacer más exigente la fiscalización sobre la industria. ¿Se debería fortalecer la regulación o la autorregulación?
- Lo más importante es la claridad acerca de las fronteras. Ambas están orientadas, con distintos instrumentos, al mismo fin, que el mercado de valores sea eficiente y confiable. El comité tiene una tarea más micro de resolver conflictos y cuidar las buenas prácticas.
- ¿Por qué los casos sancionados han tenido tanto impacto mediático?
- El escándalo es siempre más vistoso que la enorme montaña de la normalidad. El impacto se justifica porque en este mercado es esencial la confianza.
- ¿Qué vicios deberían erradicarse de la industria?
- Formas sutiles de información privilegiada y de manipulación de precios son un veneno corrosivo, pero no fácilmente combatible. Se las puede oler, pero es difícil comprobarlas. Un control permanente de conductas sospechosas por las propias bolsas puede ser más eficaz que investigaciones formales. Hemos conocido casos de inversionistas inexpertos que invierten en forwards u otros instrumentos que, en su posición, resultan altamente especulativos.
- A propósito del caso FIT, el comité recomendó contar con más atribuciones para sancionar, ¿Es un avance?
- Descubrimos que las facultades preventivas eran insuficientes, por lo que se pidió al Directorio de las bolsas una reforma de estatutos.
- En la misma recomendación se propusieron requisitos más exigentes para los operadores. ¿Ayudará eso a evitar casos como los de FIT, Serrano y otros?
- La eliminación del riesgo es a veces muy costosa. En el caso de las custodias, la alternativa del Depósito Central de Valores puede ser más segura, pero no se sabe si los clientes estarían dispuestos a asumir los costos. Se ha avanzado en el procedimiento de liquidación de operaciones y en la fiscalización pública y de las propias bolsas. Se debe ser muy riguroso porque en que el pasado hubo graves fraudes.
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