Los retiros del 10% de las AFP, el Covid-19 y las elecciones presidenciales, fueron parte de los factores que movieron la aguja del mercado chileno durante 2021.
Con 2022 a la vuelta de la esquina, las rentabilidades continúan en terreno positivo en la mayoría de los activos financieros nacionales.
Pese a ser uno de los sectores más volátiles, la renta variable terminó 2021 como uno de los grandes ganadores, con el S&P IPSA posicionándose en torno a 4.250,29 puntos, acumulando un crecimiento anual de 1,75%.
Así, de no ocurrir un imprevisto entre hoy y la mañana del viernes, este será el primer año en verde para la bolsa chilena después de registrar tres en rojo, cuando el foco de los inversionistas estaba centrado en los efectos del estallido social y la llegada de la pandemia.
Los papeles con mejor desempeño durante 2021 fueron Vapores, con un alza de 158,26%, CCU, que avanzó 42,36% y SQM-B con 27,17%.
Por el contrario, las más rezagadas fueron las ligadas al sector de servicios básicos como Enel Chile y Engie Energía que retrocedieron 45,63% y 41,77%, respectivamente.
Más atrás también se ubicararon los títulos de Aguas Andinas junto a su holding controlador Inversiones Aguas Metropolitanas (IAM) con pérdidas sobre 30%.
“Fue un desempeño pobre, ya que estamos en niveles de enero de 2016. La bolsa viene mostrando retornos negativos desde 2018, entonces si bien parece que vamos a cerrar el año prácticamente en cero y dejó de destruir valor en dicho período, la verdad es que en cinco años el retorno ha sido nulo”, dice la estratega de Nevasa, María Luz Muñoz.
Dólar y cobre
A diferencia de la plaza local, el peso chileno cerró 2021 con una depreciación acumulada de 16,16%, luego de que el tipo de cambio se disparara durante el año $ 146,92 hasta los $ 849,73.
La moneda nacional se ubicó en el tercer puesto entre las divisas emergentes con peor desempeño durante 2021, solo por detrás de la lira turca y el peso argentino.
“En la segunda mitad del año la incertidumbre fue protagonista en Chile a medida que nos acercábamos a las elecciones presidenciales. El temor por la situación de inestabilidad del país y por un escenario negativo en el aspecto económico y de inversiones, ha generado una fuerte depreciación del peso, mientras que la importante salida de capitales de Chile también ha dado una mayor fortaleza del billete verde”, explica el jefe de estudios trading de Capitaria, Ricardo Bustamante.
La devaluación del peso vino de la mano de la recuperación de 21,73% del cobre durante 2021, ubicándose actualmente en US$ 4,37 la libra, según datos de la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco).
Apoyado por la caída de los inventarios en la Bolsa de Metales de Londres, el metal rojo llegó a ubicarse en territorio de ganancias junto a otros commodities como el petróleo, que en su calidad de Brent subió 52,90% a los US$ 79,20 el barril, mientras que el WTI lo hizo 57,61% a US$ 76,45.
Caída de la renta fija
De acuerdo a los analistas, uno de los sectores con peor desempeño durante 2021 fue la renta fija, a raíz de las históricas alzas en la Tasa de Política Monetaria (TPM) por parte del Banco Central para controlar la inflación, así como por los retiros de los fondos previsionales efectuados este año.
Los bonos en UF a cinco y 10 años experimentaron durante 2021 un aumento de más de 2,5 puntos base hasta los 1,82% y 2,23%, respectivamente.
Igualmente, los papeles en pesos lo han hecho hasta 3 puntos base durante los mismos periodos hasta un 3,97% y 5,64%, cada uno.
“Tanto los bonos en UF, como en pesos subieron ampliamente sus tasas de rendimiento, muy por sobre los niveles que habíamos visto los últimos años. Y más aún, con subidas muy rápidas en poco horizonte de tiempo”, dice el gerente de renta fija local de Renta4, Yair Krieger.
“Además las compensaciones inflacionarias (diferenciales de tasas entre UF y pesos) se ampliaron producto del fenómeno inflacionario por el cual estamos transitando”, añade.
En esta línea, el jefe de estrategia de Sura Inversiones, Daniel Soto, afirma que este escenario no debiera repetirse en 2022, considerando que no existen nuevas propuestas de retiros de ahorros previsionales y el ciclo electoral está en su etapa final.
“Este nuevo contexto podría tener como efecto la estabilización de las tasas de interés o, en el mejor de los casos, una caída, tanto en las tasas en pesos, como las en UF”, agrega.
Riesgo país
El país cerró el año con un riesgo mayor al visto inicialmente.
Los credit default swaps (CDS) -que miden los riesgos de impago de los papeles soberanos locales- subieron 61,23% en su calidad a cinco años a los 75,33 puntos, mientras que a 10 años aumentó 37,85% hasta los 131,671 puntos.
“Poco a poco, vemos como se normaliza el escenario, pero es claro que la incertidumbre y con ellos, la volatilidad de los mercados seguirá presente, tomando en cuenta, el cambio presidencial que tenemos, la Convención Constitucional y las expectativas que aún persisten de alzas de tasas por parte del Banco Central”, concluye Krieger.
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