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César Pérez-Novoa: “Este año hay un punto de inflexión importante en las materias primas”

Estima que el precio promedio del cobre se elevará a US$ 2,6 en 2017 y que el valor actual tiene incorporado un mes de huelga en Escondida.

Por: Felipe Brión c

Publicado: Lunes 13 de febrero de 2017 a las 04:00 hrs.

Los precios de los commodities podrían estar dejando atrás meses difíciles, sobre todo el cobre, que se ha estado recuperando desde fines del año pasado.

Así al menos lo anticipa César Pérez-Novoa, analista de materias primas de BTG Pactual, quien dice que se advierte algo más de inversión en minería, así como una mayor demanda, que en el caso del cobre se traducirá en un déficit para este año, lo que hará que el precio promedio llegue a US$ 2,6 la libra.

- ¿Qué pasará con las materias primas este 2017?

- Este año hay un punto de inflexión importante. Hemos tenido tres años de caídas importantes de inversión en recursos naturales, además, prácticamente se cerró la inversión para exploración y los mercados tuvieron una caída en la demanda por cambios en modelos de economías como la de China, factores a los que hay que sumarles el Brexit y la llegada de Donald Trump. Y ahora, después de estos tres años, estamos viendo que la máquina nuevamente se está iniciando.

En 2017 se verá una inversión importante en exploración de negocios, en comparación a los años previos, y en 2018 una mayor inversión aún, lo que traerá consigo una nueva entrada de proyectos probablemente en 2020-2021 en minería, si es que los estudios de factibilidad son satisfactorios.

- ¿Qué está llevando a que “la máquina” nuevamente se esté moviendo?

- Cuando los commodities comenzaron a caer en 2013, muchos tenían costos relativamente altos. El precio del cobre promediaba US$ 3,11 en 2014 y el costo de operación era en torno a US$ 2,20 y US$ 2,4. La reducción de esos costos se tenían que trabajar y la industria lo hizo de manera agresiva, llevándolo hasta US$ 1,2. Mientras se hacia este ajuste la demanda bajó, China cambió el modelo de su economía tipo commodity a una de consumo y con esto se cayó la demanda por cobre y estuvimos tres años con superávit para este metal, lo que explica la caída.

- ¿Volveremos a niveles de precio que se vieron en el boom de los commodities?

- No es algo que estamos viendo. Para el cobre proyectamos este año un precio promedio de US$ 2,6 la libra y para 2018 de US$ 2,68, todo comparado con el US$ 2,21 promedio del año pasado. Lo que cambia acá es que hay una activación de la demanda y un déficit de cobre para este año de 120 mil toneladas y que se reducirá a 40 mil toneladas a 2018. La cifra para este año está ajustada con un 8% de interrupción global.

- ¿Trump tendrá algún efecto en algunos commodities?

- Más que influir, posiblemente al tomar esta postura de proteccionismo va a privilegiar ciertas industrias y va a potenciar infraestructura y tecnología. Posiblemente vaya a requerir carbón para reactivar a la industria de acero. Lo que sí traerá es un aumento en el mercado del cobre y hoy en día Estados Unidos produce muy poco cobre, por lo que aumentará su demanda en un 15%.

- ¿Será mucha la entrada de nuevos proyectos en los próximos años?

- Por ahora no hay inversión y si hay un posible cambio en la demanda, responder a eso no será fácil, ya que la capacidad de respuesta puede venir en 2019, si es que se dan rápido todos los permisos. Y en ese contexto, la capacidad de respuesta no son mega proyectos.

- ¿Y con la entrada en 2019 de nuevos proyectos habrá superavit o equilibrio?

- Debería haber un equilibrio. Este año la demanda se mantendrá en niveles de 2%.

- ¿Si se extiende lo de Escondida el cobre puede llegar a US$ 3?

- El mercado ya incorpora un mes de huelga de Escondida en estos valores. Creo que en 15 días más puede haber una reacción de la compañía de forma legal. Si fueran dos meses de paro sería muy duro, estaríamos perdiendo más de US$ 600 millones en un mes de exportación. Si se extiende el cobre podría llegar a esos valores, pero hay que considerar que no estamos viviendo un solo problema, también hay problemas en otras minas grandes de Indonesia y en Perú. Y si esos tres hacen ruido la misma vez, eso es muy complicado.

Petróleo llegará a US$ 55

No sólo de cobre tiene proyecciones el experto de BTG Pactual. Pérez-Novoa además estima que este año el barril de petróleo estará en US$ 55. Pese al acuerdo de hace unos meses de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) para reducir la producción, el valor de la materia prima sigue estando en la órbita de los US$ 50 y no ha subido tal como se estimaba en un comienzo. El analista considera que esto se debe a que aún hay un exceso de producción diaria de cuatro millones de barriles.

"El mercado tiene que ajustarse un poco más, en un entorno donde la economía crece pero no requiere ningún tipo de aumento de demanda", comenta.

Respecto del oro, el analista cree que estará este 2017 en US$ 1.220 la onza, que es levemente por debajo de lo alcanzado el año pasado, agregando que "no se ve un gran cambio en el mercado".

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