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Mercados en Acción

El mercado no duda: el cobre y el peso chileno seguirán bajo presión

cierres de estas variables el viernes abrieron la puerta a nuevos ajustes, aunque acotados, dicen analistas.

Por: Denisse Vásquez H.

Publicado: Lunes 1 de diciembre de 2014 a las 05:00 hrs.

La baja en el precio del petróleo en la últimas semanas -y que se acentuó tras la decisión de la OPEP de no recortar su producción- provocó un reacomodo de las apuestas de los inversionistas.

Así, hubo una migración de flujos que afectó a otros commodities, como el cobre; mientras buscaban refugio en activos de renta fija, principalmente estadounidense, lo que llevó a una apreciación del dólar a nivel global.

¿El resultado de esta combinación? El cobre completó una semana de caídas para cerrar el viernes perder 1,6% el viernes y terminar en US$ 2,95538, el menor nivel desde marzo de este año.

En el mercado local, el dólar alcanzó su mayor nivel desde marzo de 2009 tras avanzar $ 7,7 y llegar a $ 608,7.
Y dado el escenario macreoeconómico mundial y local, los expertos no descartan mayor presión, especialmente en el caso del metal rojo.

De acuerdo a Carlos Rodríguez, de Rodríguez & Asociados, varios operadores ya hablan de US$ 2,5 la libra para el cobre, a pesar que los inventarios están en mínimos históricos, iguales a los de la crisis de 2008. Entonces, la libra del commodity marcaba US$ 2,0. "Por eso, el dólar a nivel global debiera marcar una pauta más alcista, considerando que los contratos fisícos de commodities bajarán en respuesta a la tendencia de la economía China, y la necesidad de buscar refugio en el dólar aumentara", indicó.

Alexis Osses, jefe de estudios de xDirect ve un "techo" para el tipo de cambio en $ 611 y estima que es probable que vuelva a rangos de $ 592- $ 589 este mes.

Sin embargo, ve en el cobre un factor de presión para la paridad, ya que no descarta caídas adicionales para el metal, incluso hasta US$ 2,70. "Las amenazas por paralización en algunas minas ha desaparecido, por lo que el exceso de producción se mantendría en el corto plazo", aseveró.

La especialista en commodities de Scotiabank, Patricia Mohr, también ve un precio del cobre promedio declinando a US$ 3,0 la libra en 2015, aunque acota la situación puede cambiar si China piensa que estos niveles son muy baratos e intensifica sus compras.

Finalmente, Eduardo Orpis, socio de Finanzas Today explica que el efecto de la baja del cobre en el tipo de cambio es más bien transitorio por ser consecuencia de un rebalanceo de portafolios.Aunque acota que la baja en el precio spot genera un sentimiento negativo general, lo que tiene un impacto en el tipo de cambio.

"El tipo de cambio rompió un nivel importante y cuando eso ocurre, el mercado siempre mira el próximo objetivo, por lo que la paridad buscará los $ 610, pero veo difícil que vaya más allá porque esos son niveles interesantes de venta", señaló.

SERGIO HERNÁNDEZ: "Son cifras a las que hay que estar atentos"

La situación de un menor ritmo de crecimiento a nivel global y su efecto en la demanda de cobre ya ha sido incorporado en el escenario base de Cochilco.

Su vicepresidente ejecu- tivo, Sergio Hernández, recuerda que ante ese panorama la entidad redujo su proyección de precio de US$ 3,12 por libra prevista para este año a US$ 3,0 para 2015 y si bien no se mostró preocupado por los nive- les actuales de precios, señaló que es algo que no se perderá de vista. "Son cifras a las que hay que estar atentos. Dada la inestabilidad económica observada en los princi- pales países demandantes de cobre el precio de éste se ha visto afectado neg- ativamente, situación que se mantendría durante el año 2015", expuso.

Agregó que, por lo gener- al, la demanda de cobre se debilita hacia fines de año por una menor activi- dad en el hemisferio norte en el período invernal, concluyendo así a los menores niveles esperados para el próximo año. Respecto al efecto de un menor valor del cobre en el tipo de cambio y el nivel de recaudación fiscal, Hernández señaló que éste podría ser equil- ibrado por otras variables. "Probablemente, esto será compensado con menores costos en dólares para las empresas sobre sus costos en pesos chilenos, lo que asegura que el impacto no será total en las utilidades", dijo sobre un escenario con un peso más depreciado.

Sobre el menor ingreso para el Fisco, estimó que el gobierno lo compen- sará con un leve mayor endeudamiento externo "o mediante el uso de los fondos soberanos acumu- lados en períodos de altos precios del cobre como ocurrió en 2009".

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