Se termina 2015, un año en el que nunca logró prender la renta variable local, con montos transados que bajaron al nivel de 2016, y un IPSA, el principal índice del precio de las acciones locales, que cae casi 5%.
Otro indicador que evidenció el pobre desempeño de este ejercicio es que de los títulos del índice selectivo sólo CCU y Andina terminaron el año aumentando su capitalización bursátil. Y ello respondió en forma importante a rumores.
La capitalización bursátil de las 40 empresas del IPSA cayeron 17%, lo que equivale a una pérdida de valor de US$ 29 mil millones, algo así como todo Falabella y Copec juntos. Esta baja, aparte de los rendimientos de lo papeles, tiene incorporado la depreciación de la moneda nacional.
Otro mercado que sufrió en 2015 fue el del cobre. El metal cayó 26% en la Bolsa de Metales de Londres para estar en la zona en los US$ 2,10, como consecuencia principalmente de la debilidad de la economía china.
El peso chileno, a su vez, se convirtió en una de las monedas emergentes que más valor perdió frente al dólar este año.
El cobre tuvo un año para olvidar
El año para el cobre es de esos para olvidar, y no precisamente por los altos precios.
Durante 2015, el precio del metal descendió a US$ 2,12 la libra en la Bolsa de Metales de Londres, una baja de 26,3% respecto a 2014.
Juan Carlos Guajardo, director ejecutivo de Plusmining, consideró que este ha sido un año "difícil" y planteó que los factores que llevaron a que existiera un superciclo del cobre ahora juegan en contra.
Entre los causantes de que el valor del metal esté en estos niveles están el cambio de modelo económico de China, que llevó a una desaceleración del gigante asiático, principal consumidor de la materia prima en el mundo. Pero para Guajardo, además ayudaron las políticas monetarias de Estados Unidos, así como el fortalecimiento del dólar a nivel global.
El analista estimó que el año que se avecina no será mucho mejor para el metal e incluso anticipó que en la primera parte de éste los precios podrían seguir bajando, para luego "ir saliendo de este periodo oscuro". De todas formas, precisó que "la salida definitiva no será antes de dos años".
Para el experto el promedio del cobre durante el 2016 estará entre US$ 2,2 y US$ 2,3 la libra, y junto con ello las compañías seguirán con los recortes de producción y cierre de algunas faenas.
Montos transados caen 15%
Uno de los parámetros que demostró más claramente lo poco atractiva que fue la bolsa este año es su nivel de negocios. Este 2015 los montos transados en rueda, cayeron 15% respecto de los registrados el año pasado, llegando además a su valor más bajo desde 2006.
En lo que respecta a las empresas, las mayores bajas corresponden a Besalco, con una reducción de 67% en los montos transados, seguido por el Banco de Chile (-63,8%), AntarChile (-56%) y LAN (-54%).
En el otro extremo, las firmas que vieron las mayores alzas en sus montos transados fueron Gasco (70%), Aes Gener (21%, en gran parte por un remate de acciones por parte del controlador) y SQM (10%).
Para Claudia Morales, vicepresidenta de BlackRock, el año 2016 no se ve del todo alentador para la bolsa local, porque tanto el escenario externo como el interno seguirán imponiendo grandes desafíos.
"Por el lado externo, un escenario con regiones como Europa y países como Japón entregando más estímulos monetarios a sus mercados, muy probablemente dejará relativamente poco atractiva la bolsa chilena para los inversionistas extranjeros". Esto, a su vez, mantendría a los inversionistas institucionales locales invertidos también en el exterior, dijo.
Petróleo retrocede a US$ 36 el barril
El año para los commodities no ha sido el mejor. Y otra muestra de ello es lo que ha pasado con el petróleo. El crudo cerró el año pasado por debajo de los US$ 60, mientras que éste lo está terminando en US$ 36 por barril, muy lejos de los US$ 100 de mediados de 2014.
El barril del Brent cayó 32% en el año mientras que el WTI lo hizo en 29%.
Estos retrocesos tienen su origen, principalmente, en una sobreoferta del producto, dado que la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) no ha recortado su producción y un menor consumo en China.
Teniendo en cuenta lo anterior, más la entrada de Irán al mercado internacional luego de las sanciones impuestas por Occidente, algunos bancos de inversiones, como Goldman Sachs, han estimado que el crudo podría llegar incluso a los US$ 20.
La OPEP calculó hace unos días que recién en 2020 el precio volverá a los US$ 80 y a los US$ 100 en 2040.
Enersis y LAN las mayores caídas en capitalización bursátil
Con una bolsa que acumuló una caída de casi 5%, el saldo para las empresas no fue el mejor en términos de capitalización bursátil.
Fueron sólo dos las compañías del IPSA que pueden decir que subieron su capitalización bursátil durante el año: CCU la aumentó en US$ 582 millones, mientras que la serie B de Andina lo hizo en un poco más de US$ 71 millones.
Estos dos títulos son la excepción a la regla y tuvieron este rendimiento ante mejoras en los costos de producción, bajas en los precios de los commodities como el azúcar y una serie de rumores que si bien se concentraron en empresas puntuales llevó a que todo el sector bebestible tuviera avances.
En la otra cara de la moneda estuvieron las 38 empresas restantes que componen el selectivo local. Los malos rendimientos, sumado a una devaluación importante de la moneda local llevaron a que el total de empresas haya borrado en la bolsa US$ 29 mil millones; es decir, toda la capitalización bursátil de Falabella y Copec juntas.
Dentro de las empresas que más valor perdieron están Enersis con casi US$ 4.100 millones y LAN con US$ 3.500 millones, misma cantidad que Copec. La lista de las mayores pérdidas la completa Endesa con US$ 2.200 millones y Cencosud con casi US$ 1.400 millones.
Para Claudia Morales, de BlackRock, lo que vendrá el próximo año en la bolsa local "seguramente también dependerá en gran medida del apetito por riesgo global que logre permear a los inversionistas que buscan oportunidades en Chile y que aún están invertidos en renta fija esperando la oportunidad de volver a la renta variable".
Mientras que para el gerente de Inversiones de Sartor Investments, Alfredo Harz, la situación no debería ser mejor para la bolsa que la vista el año que está terminando. Es más, comentó que "todos dicen que subirá un 10% o 15%, pero mientras no se mejoren las condiciones económicas y no se aclare o disminuya el ruido que han repercutido el mercado se ve difícil un repunte".
Además, sentenció que a su juicio "el mercado de renta variable chilena no es una buena alternativa de inversión, ya que hay otras mejores".
Embotelladoras, las mejores; LAN, la peor
Si alguien apostó a principios de año por los papeles de las embotelladoras, saca cuentas alegres. Las acciones de este sector tuvieron los mejores rendimientos del año, motivados por un 2014 particularmente malo debido a que la reforma tributaria presionó los volúmenes y, con ello, los precios de estos títulos en la bolsa; un plan de reducción de costos que comenzó a mostrar resultados en la primera parte del año; y rumores de adquisiciones, especialmente en las empresas de distribución de Coca Cola. La acción de CCU fue la que más subió, con 38%. Andina-B ganó 25% y Embonor, 15%.
Pero si apostó por LAN, las cuentas son más bien decepcionantes. La alta exposición que tiene la aerolínea en Brasil pesó fuerte este año. El mal momento económico y político del país llevó a una importante devaluación de la moneda local, lo que sumado a una menor demanda, llevó a que la acción de la compañía cayera 47% en el año.
Dólar sube más de $ 100
La caída en el precio de los commodities y las perspectivas de alza de tasa por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) llevaron a que las monedas de los países emergentes sufrieran una fuerte corrección.
Entre las más afectadas estuvo el peso, que cayó 16,7% en comparación con el cierre del 2014. Es decir, el dólar subió casi $ 103 en el año para ubicarse sobre los $ 700. Desde el 2002 que no cerraba un año en un valor tan alto. Esa vez lo hizo en $ 720.
Teniendo en cuenta que se espera que siga la debilidad de la economía chilena durante el próximo año, sumado a una mayor depreciación del real brasileño y a una nueva baja en el cobre, desde Rubix consideraron que la moneda norteamericana podría alcanzar la zona de entre $ 740 y $ 750 en la primera mitad del 2016, "niveles donde podría concretarse una intervención cambiaría". Después, dicen, la situación se iría moderando, para terminar el año en rangos más cercanos a $ 720 o $ 700.
xDirect proyecta que la divisa oscilará durante el año en valores de entre $ 710 y $ 730, porque la presión inflacionaria llevaría al Banco Central a subir la tasa, "dándole un respiro al tipo de cambio".
Embotelladoras, las mejores; LAN, la peor
Si alguien apostó a principios de año por los papeles de las embotelladoras, saca cuentas alegres. Las acciones de este sector tuvieron los mejores rendimientos del año, motivados por un 2014 particularmente malo debido a que la reforma tributaria presionó los volúmenes y, con ello, los precios de estos títulos en la bolsa; un plan de reducción de costos que comenzó a mostrar resultados en la primera parte del año; y rumores de adquisiciones, especialmente en las empresas de distribución de Coca Cola. La acción de CCU fue la que más subió, con 38%. Andina-B ganó 25% y Embonor, 15%.
Pero si apostó por LAN, las cuentas son más bien decepcionantes. La alta exposición que tiene la aerolínea en Brasil pesó fuerte este año. El mal momento económico y político del país llevó a una importante devaluación de la moneda local, lo que sumado a una menor demanda, llevó a que la acción de la compañía cayera 47% en el año.
Volatilidad en bolsas internacionales
Volatilidad es lo que definió al comportamiento de la renta variable internacional durante el 2015.
Problemas como los de la crisis de Grecia o la explosión de la burbuja en el mercado bursátil de China llevaron a que las plazas accionarias vivieran importantes periodos de inestabilidad.
Los índices norteamericanos cerraron planas en cuanto a precios. El industrial Dow Jones perdió 0,57%, mientras que el S&P 500 subió casi 1%.
"Esto demuestra que durante el año hubo bastante volatilidad, pero a final de cuenta no se transformó en nada", dijo Alfredo Harz, de Sartor Investments.
En Europa los comportamientos fueron dispares. Las bolsas alemana y francesa subieron más de 10%, mientras que los mercados de España e Inglaterra terminaron el año con caídas de 6% y 3,8%, respectivamente.
En Asia, la plaza bursátil de Japón ganó 8,78%, la china subió más de 6%, mientras que la de Hong Kong cayó más de 6%.
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