Dos de los mayores administradores de dinero tienen un mensaje para los inversionistas: es hora de reducir el riesgo.
Los inversionistas deberían reducir la exposición a las acciones de Estados Unidos y la deuda de alto rendimiento mientras se desplazan a activos de menor riesgo, como títulos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas (MBS por sus siglas en inglés), según un informe de Pacific Investment Management Co (Pimco).
"Considerando que los precios de los activos en general están plenamente valuados, tenemos un posicionamiento general de una modesta salida del riesgo (risk-off)", escribieron los directores ejecutivos Mihir Worah y Geraldine Sundstrom en el informe.
"Reconocemos que los eventos todavía podrían sorprender al alza, pero las valuaciones iniciales dejan poco margen de error".
T. Rowe Price Group se hizo eco de esa opinión y redujo la porción de acciones de sus carteras de asignación de activos al nivel más bajo desde 2000. El administrador de fondos dijo que también redujo sus tenencias de bonos de alto rendimiento y bonos de mercados emergentes por la misma razón.
"Todo es caro y estamos atrasados en el ciclo económico", dijo Sebastien Page, responsable de asignación de activos en T. Rowe Price. "Eso introduce fragilidad para los activos de riesgo y no hay mucho amortiguador".
Se multiplica la alerta
Las firmas se unen a una serie de advertencias de los principales nombres de la industria de administración de activos después de que el Índice S&P 500 subiera 16% en el último año a niveles récord.
Esta semana, Jeffrey Gundlach de DoubleLine Capital y Russ Koesterich de BlackRock también aconsejaron a los inversionistas que es hora de reducir el riesgo.
Las recomendaciones de asignaciones de Pimco marcan un cambio desde el inicio de 2017 para la firma, que administraba US$ 1,61 billón (millón de millones) al 30 de junio. Uno de los cambios respecto de febrero son las menores perspectivas de un estímulo fiscal en Estados Unidos, como una reforma fiscal o gasto en infraestructura, bajo el gobierno del presidente Donald Trump.
"Esperamos que cualquier paquete fiscal de EEUU que se apruebe esté inclinado hacia los recortes de impuestos, pero sea débil en cuanto a reformas", escribió Worah y Sundstrom. "Vemos un espacio fiscal limitado en Europa".
Activos de destino
En su informe de mitad de año, Pimco recomienda una subponderación en acciones, en especial en acciones estadounidenses, tras las alzas recientes.
La firma también aconseja a los inversionistas reducir la deuda de alto rendimiento, ya que podrían aumentar los incumplimientos y los diferenciales de rendimiento podrían ampliarse, al mismo tiempo que recomienda mantener la exposición a créditos de mejor calidad, como los MBS que no pertenecen a agencias gubernamentales.
Pimco sugiere mantener las inversiones en "activos reales", como bonos vinculados a la inflación, materias primas, oro y fondos de inversión inmobiliaria.
En T. Rowe Price, el movimiento afecta a US$ 265.000 millones de sus US$ 904.000 millones bajo administración y sólo se aplica a las carteras de asignación de activos, dijo Page.
Una cartera típica con 60% en acciones y 40% en bonos ahora tiene 58% en acciones. Entre 2000 y 2010, la porción de acciones alcanzó un máximo de 67%, dijo.
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