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Mercados en Acción

Multilatinas chilenas de retail han perdido US$ 3.340 millones en bolsa en lo que va de 2018

Se esperaba que fuesen las estrellas del 2018 tras el cambio de gobierno, pero las acciones de Falabella, Cencosud y Ripley evidencian una rentabilidad negativa hasta ahora.

Por: J. Troncoso

Publicado: Lunes 30 de julio de 2018 a las 04:00 hrs.

Retail

No ha sido un buen año para las empresas chilenas de retail. Las acciones de Falabella, Cencosud y Ripley (las tres mayores compañías locales del sector, y que tienen presencia en varios países de la región) evidencian una rentabilidad negativa en lo que va del año, lo que se atribuye a la desaceleración del consumo a nivel latinoamericano y la mayor competencia, principalmente del canal internet. En conjunto, desde enero, las compañías han perdido casi US$ 3.340 millones de capitalización bursátil.

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Ripley –compañía ligada a la familia Calderón- acumula una rentabilidad negativa de 8,2% en lo que va del año, según cifras de la Bolsa de Comercio. Su capitalización, en base a datos de Bloomberg, ha bajado US$ 289 millones, cerrando el viernes con un valor en bolsa de US$ 1.812 millones.

Las acciones de Cencosud, firma fundada y presidida por Horst Paulmann, evidencian en el año una baja de 6%, con lo cual su capitalización bursátil llega a los US$ 7.495 millones, US$ 956 millones menos que a comienzos de año.

En el caso de Falabella, la acción ha caído en el año 3,6%. Su capitalización ha bajado en el año US$ 2.095 millones, con lo cual el valor de la empresa en bolsa se redujo a US$ 22.171 millones, lo que igualmente le permite ser la compañía con mayor valor del mercado local.

Necesidad de crecimiento

Si bien es un desafío para la industria, la fuerte competencia que presenta Cencosud en los distintos mercados donde opera lo tornan altamente vulnerable ante decisiones equívocas en términos comerciales, a la vez que la presión sobre los márgenes de venta lo fuerza a crecer para mantener su posicionamiento y poder alcanzar mayores economías de escala, destacó Humphreys en su Informe de Clasificación de Riesgo Anual para la compañía.

Dado ello dijo que es importante que la firma genere constantemente eficiencias en términos comerciales, logísticos y de manejo de inventarios. Por ejemplo, dijo que en tres países compite con Walmart, entidad con ventas consolidadas del orden de los US$ 486 mil millones.

“Si bien Cencosud ha sido capaz de administrar un crecimiento exponencial en los últimos años de manera adecuada, es necesario evaluar en el mediano plazo el desempeño del grupo en esta nueva etapa de expansión y operación regional, así como su impacto en la rentabilidad de la empresa, en particular en Brasil, donde la compañía presenta una baja escala a nivel nacional”, sostuvo la clasificadora.

Feller Rate, en su informe de clasificación de julio sobre Ripley, destacó que el sector comercio no alimenticio es particularmente sensible a los periodos recesivos del ciclo económico y su efecto en la tasa de empleo y en el poder adquisitivo de los consumidores. Adicionalmente, dijo que incrementos en la tasa de inflación impactan desfavorablemente los niveles de ingreso disponible para consumo así como la capacidad de pago de deudas. Lo anterior influye tanto en el volumen de ventas como en la recuperabilidad potencial de los créditos otorgados a clientes.

“El escenario antes descrito permite prever la mantención de débiles condiciones de demanda para el retail financiero, en los dos países donde opera (Chile y Perú), con incidencia tanto sobre las ventas en tienda, como sobre sus colocaciones de créditos”, señaló la clasificaora.

Sin embargo, Inversiones Security destacó en un informe sobre la industria del retail que mejores perspectivas de consumo en Chile y Perú serían capturadas por Falabella.

Precisó que la concentración de las operaciones en ambos países (91% de Ebitda) le permitiría a la empresa -ligada a las familias Solari y Del Río- capturar el crecimiento en consumo privado que proyecta para los próximos dos años. Mientras en Chile espera que sea en torno a 4,5% (consenso en 3,5%) para ambos periodos, en Perú el PIB aumentaría en 3,2% y 3,6%, respectivamente.

La entidad plantea un riesgo para Falabella: nuevas ventas de paquetes accionarios de los controladores.

Según ha trascendido, una de las ramas estaría preparando una nueva venta accionaria.

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