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Mercados en Acción

Nuevo bono soberano chileno: expertos anticipan tasas favorables y alta demanda

se espera que estados unidos sea el mercado elegido para la emisión de deuda.

Por: Denisse Vásquez H.

Publicado: Miércoles 26 de noviembre de 2014 a las 05:00 hrs.

Todavía no se conocen detalles relativos al monto y plazo, pero en el mercado ya auguran un positivo futuro a la nueva emisión de bonos soberanos que está en proceso de evaluación en el Ministerio de Hacienda.
Y es que la inminente alza que experimentarán las tasas en Estados Unidos hacen que el momento actual sea el propicio para colocar deuda y aunque los expertos advierten que no se conseguirán intereses históricamente bajos -como sí se logró con la última emisión efectuada en 2012-, no por eso las condiciones dejan de ser atractivas.

Francisco Obilinovic, subgerente de estrategia de Globalfolio, recuerda que en esa ocasión las tasas base se encontraban en sus mínimos históricos, al tiempo que el spread o riesgo país estaba en niveles algo mejores que los de hoy.

Con todo, el ejecutivo señala que las tasas a las cuales podría emitir el gobierno en los próximos días siguen siendo óptimas.

"Será difícil repetir esas tasas, pero aún así, las condiciones de emisión hoy son bastantes favorables. Si la emisión se realizara ahora, las tasas en las que se colocaría esa deuda serían la verdad bastante favorables, en comparación a las tasas en que están emitiendo otras economías de la región como Perú, Colombia o Brasil, ya que Chile tiene una mejor calidad crediticia que ellos", explica.

Una opinión similar entrega Isabel Olivos, analista de inversiones de Munita, Cruzat & Claro (MCC), quien agrega que a pesar de que las perspectivas económicas para Chile se han deteriorado, sus bonos en dólares se han mantenido a un spread por debajo de los bonos soberanos de otros países latinoamericanos con mejores perspectivas como México y Colombia.

Ambos expertos coinciden en que la emisión no tendrá problemas de demanda. Desde Globalfolio destacan que el tipo de calificación de riesgo que tiene Chile genera apetito sobre todo entre los inversionistas institucionales, mientras que la analista de MCC ve que el mercado internacional está abierto para Chile y, por lo mismo, "habría demanda cualquiera fuese el plazo".

¿EEUU o Europa?

Según la información oficial, el equipo de Hacienda tendrá reuniones con inversionistas de renta fija tanto en Europa como Estados Unidos, en una gira que incluirá las ciudades de Amsterdam, París, Frankfurt, Munich, Londres, Boston y Nueva York.

Históricamente, el mercado favorito de Chile a la hora de emitir deuda ha sido Estados Unidos y bajo las condiciones actuales, esa sería nuevamente la opción principalmente, por los riesgos cambiarios.
De esta forma, Obilinovic apuesta por una emisión en dólares, tomando en cuenta que la gran parte de los ingresos en moneda extranjera del gobierno son en dólares, aunque no descarta una colocación en euros, pero tomando los resguardos cambiarios necesarios.

"Podría evaluar emitir una serie en euros, para atraer otro tipo de inversionistas, pero lo más probable es que después haga un hedge de monedas como un cross currency swap para cerrar ese riesgo", concluye.

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