Por Cristián Torres Erpel
La primera Reunión de Política Monetaria del año, segunda con Rodrigo Vergara a la cabeza de la institución, dejó en evidencia la primera gran decisión del nuevo presidente del ente rector.
La baja de la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 25 puntos base a 5%, significó el primer recorte de este tipo en 30 meses, mostrando un énfasis claro sobre la visión del instituto emisor respecto al desarrollo de la economía y los temores, cada vez más ciertos, de desaceleración a nivel mundial y el impacto que puede tener en Chile esa menor actividad.
La resolución sorprendió a una parte del mercado, que había apostado en la Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central a una mantención del indicador, fundamentada en una visión de corto plazo, más que en las expectivas a futuro.
Respecto de la cifra, el Banco Central había mantenido la tasa de interés en 5,25% en los últimos seis meses y en su último comunicado -marcado por un sesgo neutral- el organismo señaló que “en el ámbito externo, las economías avanzadas mantienen un lento ritmo de crecimiento, aunque algunos indicadores de actividad de Estados Unidos han dado señales de mejoría”.
Asimismo, agregó que en las economías emergentes continúan los signos de desaceleración y que persiste la incertidumbre acerca de cómo se resolverá la situación de las economías de la Eurozona, cuyos riesgos fiscales y financieros siguen muy elevados.
“Las condiciones financieras internacionales se mantienen estrechas. El precio de algunas materias primas ha aumentado”, explicó.
En el plano local, afirman desde el ente emisor, que la actividad económica y la demanda interna han evolucionado en línea con lo proyectado en el último IPoM.
Sobre el mercado laboral, el comunicado del ente rector, afirmó que sigue ajustado y que el mercado monetario se ha normalizado, en tanto que las condiciones de financiamiento para algunos agentes siguen más restrictivas que hace algunos meses.
Respecto de la inflación, el BC sostuvo que la inflación total y subyacente en diciembre fue mayor que lo esperado por los precios de perecibles y otros alimentos, y la incidencia rezagada de la depreciación del peso en el último trimestre de 2011, sostuvo.
Esto pese a que el ministro de Hacienda, Felipe Larraín, llamó a la cautela y aseguró que la inflación va a retroceder en “forma significativa” en los meses que vienen.
Sin embargo, el Central indicó que las expectativas inflacionarias se mantienen en torno a la meta. “El Consejo reafirma su compromiso de conducir la política monetaria con flexibilidad, de manera que la inflación proyectada se ubique en 3% en el horizonte de política. Cambios futuros en la TPM dependerán de las implicancias de las condiciones macroeconómicas internas y externas sobre las perspectivas inflacionarias”, enfatizó.
Al respecto, el economista y socio de Econsult RS, Gonzalo Sanhueza, dijo que “el comunicado es cauto en términos de no indicar que se abrió un proceso de baja de tasa de interés, porque el sesgo que coloca es neutral”.
Crisis económica pasada
En 2008, en medio de la crisis subprime, el Banco Central comenzó un brusco recorte de la tasa, medida que fue alabada incluso a nivel internacional. En septiembre de ese año, la TPM era de 8,25% y en enero de 2009, se realizó un recorte de 1 punto base alcanzando 7,25%.
Al mes siguiente, en febrero de 2009, la reducción continuó aún más pronunciada y la tasa cayó en 2,5 puntos base, llegando a 4,75%.
En julio de 2009, la TPM alcanzó su mínimo histórico, llegando a 0,25%, cifra que además marcó la última vez que el consejo del instituto emisor recortó la tasa de interés. Hasta ayer.
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