Por Miguel Bermeo T.
Un traspié tuvo Cencosud en su camino para concretar la venta del 51% de su negocio de tarjeta de crédito (CAT) a Scotiabank.
Ayer, en la junta que realizó para modificar covenants del bono serie 443 la compañía no obtuvo el quórum de aprobación para cambiar la condición que exige que Cencosud controle CAT.
El retailer obtuvo un 60% de aprobación, en condiciones que necesitaba un 67%, tras el rechazo de algunos tenedores de bonos.
Según cercanos, los que votaron en contra no estaban de acuerdo con la propuesta de ajuste del covenant que hizo la compañía.
En el caso de los bonos series E y F, de la línea 530, los tenedores aprobaron la modificación de la cláusula, luego que la firma controlada por Horst Paulmann acordó subir el fee que paga por el bono, desde 12,5 a 25 puntos base.
Tres alternativas
La compañía maneja tres opciones para tratar de resolver este tema y avanzar hacia la venta del control de CAT.
La primera es replicar lo que hicieron con los bonistas de la Línea 530, lo que requeriría una nueva votación por parte de los tenedores de bonos.
La segunda alternativa es prepagar el bono -de unos
US$ 400 millones- con parte de los fondos que recibirá de la operación con Scotiabank, que irá sobre los US$ 1.000 millones.
Finalmente, la tercera opción es prepagar el bono, pero emitiendo nueva deuda, lo que sería conveniente para el retailer, considerando que las tasas hoy son mucho más convenientes.
Fuentes de la compañía aseguran que aunque no hay una decisión tomada, el prepago del bono, con cualquiera de los mecanismos, sería la decisión más plausible hasta ahora. Esto porque el contrato no considera pagos de intereses u otros por concepto de rescate anticipado como si tiene la otra línea, que hubiera significado pagar un extra de US$ 20 millones.
Por lo mismo, cercanos a la operación cuestionan el rechazo de algunos bonistas a la modificación, pues el rescate del bono, significaría que dejen de recibir el pago de intereses.
La propuesta
Cencosud necesita modificar ambos covenants de las líneas de bonos, porque la obligan a tener el control de la administradora de tarjetas.
Así, la propuesta que está haciendo es cambiar esta cláusula, permitiendo al retailer reducir su participación en CAT hasta un 45%.
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