Desde hace un tiempo, los fondos especulativos han estado en su mayoría negativos sobre Wall Street, pero en los últimos días la apuesta ha adquirido magnitudes sin precedentes en el registro de la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas (CFTC, sigla en inglés).
Al martes de esta semana, la posición neta de los operadores no comerciales sobre el principal futuro del S&P 500 ascendió a 434.170 contratos contra el índice, siendo una apuesta bajista equivalente a casi US$ 93 mil millones y la más voluminosa de la historia.
La posición siguió escalando aún después de que la Casa Blanca y el Partido Republicano llegaron a un acuerdo el domingo para subir el techo de la deuda, hito que estimuló el apetito por riesgo de los inversionistas hasta el punto de que -tras su aprobación en el Congreso- este viernes el S&P 500 alcanzó nuevos máximos agosto y al Nasdaq su nivel más alto desde abril de 2022.
"Creemos que la posición contra el S&P 500 se explica en gran medida por dos factores principales. El primero, es el riesgo político que generó la discusión sobre la deuda en Estados Unidos, no sólo porque se temió un default de la primera economía del mundo, sino también porque esta se acerca peligrosamente al 130% del PIB", dijo a DF el director de Comunidad Traders, Felipe Posada.
"Otro factor que incrementa las apuestas bajistas en el indicador estadounidense es la Reserva Federal e irónicamente, la resiliencia económica de EEUU. Si con el colapso de algunos bancos regionales el mercado anticipaba un descenso en la tasa de los fondos federales en julio, las estimaciones ahora se han trasladado hacia el cierre de 2023 o inicios de 2024", agregó.
Alertas de recesión
Mientras tanto, hay un fenómeno que no deja de hacer ruido entre los operadores: la inversión de la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro, que suele ser interpretada como una alerta de recesión económica. La diferencia entre el bono a tres meses y el título a 10 años ronda los 170 puntos base, amplitud que sólo se había registrado previamente en 1981.
El analista jefe de Admirals, Renato Campos, apunta a que las chances de una fuerte desaceleración estarían influyendo en el posicionamiento sobre el S&P 500. "Se espera que las condiciones negativas se acentúen en los reportes de mayo, señalando un período contractivo para la economía que podría fecharse entre 2023 y julio de 2024", sostuvo.
También, se refirió a actual la escasez de flujos en el mercado, al indicar que "los bajos montos de liquidez invertidos hacen pensar que los avances de la bolsa podrían tener poco sustento y serían 'falsos avances'. Entonces puede ser que la bolsa siga subiendo, pero cuando alcance niveles críticos -por ejemplo, 4.300 puntos en el S&P 500-, el mercado se detenga y comience a poner las cosas en perspectiva".
Posada destaca el buen desempeño de las empresas como una de las razones que podrían impedir una extensión de las apuestas bajistas. "Si revisamos los resultados de la última temporada de resultados, veremos que los ingresos subieron más y las utilidades cayeron menos que lo previsto. Lo anterior se traduce en que más del 70% de las compañías del S&P 500 superó las estimaciones en ambos estados financieros", señaló.
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