POR DENISSE VÁSQUEZ
H. Blackrock apuesta que la economía global irá de menos a más en lo que resta de 2014. Así lo explica Axel Christensen, director ejecutivo de la entidad para Sudamérica (excluido Brasil), quien manifiesta que en la primera mitad del año Europa ha tendido a estabilizarse, los mercados emergentes han mostrado señales de mejoría y la situación de crecimiento de China se ha tendido a estabilizar y el riesgo de que su crecimiento no esté cerca del 7,5% es bajo. "Vemos una recuperación, pero a una velocidad moderada, lo que permitirá mantener condiciones monetarias aún bastante favorables, generando un buen entorno para que los activos financieros en general tengan buena rentabilidad", asegura.
- Los mercados estado- unidenses están en máximos históricos. ¿La economía sustentará que este rendimiento se mantenga?
La economía de Estados Unidos estuvo muy marcada por un primer trimestre muy flojo por el tema del invierno entonces, es casi de perogrullo decir que el segundo semestre va a ser mejor. Pero incluso si se miran las últimas cifras de empleo muestran que efectivamente se están creando puestos de trabajo, no son lo más maravilloso -hay mucho trabajo temporal todavía-, pero incluso una empresa para conratar un trabajador temporal tiene que tener una visión más optimista con respecto al mercado.
- Pero, ¿se recomienda en- trar a ese mercado dado los niveles actuales?
- Está claro que no es lo mismo partir con un Dow Jones 7% ó 10% más abajo de lo que está ahora. Eventualmente, para que siga creciendo uno tiene que ver con claridad que las compañías vayan entregando mejores resultados que den cierto respaldo. Bajo ese escenario, creemos que si bien las condiciones están propicias para que los activos financieros sigan teniendo una buena evolución, creemos que hay que ser un tanto más cuidadosos. Los precios están más altos, hay que ser un poco más prolijo y estudioso con respecto a qué tipo de activos todavía presentan oportunidades.
- ¿Hay sectores dónde to- davía vean valor?
- Nosotros pensamos que es difícil que se repitan los retornos del primer semestre porque estamos partiendo de una base muy alta y con posibilidades de que las volatilidades aumenten. Por lo tanto, lo que estamos analizando es cómo proteger lo que ya se ha obtenido y eso implica estrategias más defensivas, en sectores con valorizaciones que aún tienen oportunidad de crecer, como energía y de bienes de capital ligados a la inversión.
- ¿O sea que aún hay opor- tunidades y es recomendable mantener posiciones?
- Salir del mercado norteamericano también puede ser un riesgo, ya que la economía puede seguir hacia arriba, con las compañías reflejando ese buen devenir y el mercado puede seguir subiendo y los inversionistas no quieren estar tampoco ausentes de eso. Pero el espacio para que el mercado suba porque estaba barato, ese impulso es muy delgado o casi inexistente.
JAPÓN, EL MERCADO FAVORITO
Japón es un mercado que últimamente no ha formado parte de las preferencias de los inversionistas, pero de acuerdo a Christensen, las medidas que ha tomado el primer ministro Shinzo Abe y el Banco Central de Japón han cambiado el escenario, entregándole potencial a sus activos financieros. ¿Qué ha cambiado respecto al primer semestre? El experto destaca que el Banco de Japón ha manifestado que ampliará la intensidad de su programa de compra de ser necesario; se aprobaron reformas estructurales, entre las cuales está una rebaja en el impuesto corporativo, lo que debería ser positivo para generar mayor inversión y más actividad económica. "Además, la economía japonesa es muy procíclica a la recuperación global y las valorizaciones en su mercado empiezan a destacar frente a preocupaciones en EEUU y porque no se acopló al rally de comienzos de año. El conjunto hace que Japón probablemente sea el mercado que presente mejores perspectivas, por lo menos entre los países desarrollados", sostuvo.
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