Hasta junio pasado, y con una ganancia que llegaba a 10,86%, las acciones del sector bancario disputaban el liderazgo de la rentabilidad en la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS).
Sin embargo, tanto en julio como en agosto el índice Banca -que agrupa a los cinco títulos del sector-, dejó atrás los retornos positivos tras ceder 0,60% y 0,63%, respectivamente. Así, su retorno pasó a 10,28% en el año.
La cifra está muy por debajo del 19,91% que ostenta el sectorial Utilities, que actualmente encabeza los avances de la plaza.
¿Qué cambió en los últimos dos meses? Primero que todo, las señales de debilidad de la actividad local han aumentado, lo que ha llevado a que el mercado proyecte una baja en las ganancias de los bancos.
Desde IMTrust-Credicorp Capital agregan que a medida que la desaceleración afecte la tendencia de la inflación por el lado de la demanda, el crecimiento de la cartera de créditos, y el riesgo de la cartera, el mercado podría tener un sentimiento negativo en el sector.
Francisco Errandonea, gerente de Estudios de Santander GBM, explica que las valorizaciones actuales ya tienen incorporado el elemento inflacionario y su efecto positivo en los resultados. De igual forma, estima que el sector bancario debiera ser uno de los que tenga un rendimiento mejor que el IPSA por tener caracteríticas defensivas y beneficiarse de la baja de tasas.
“Además, hasta ahora no hemos visto un deterioro en la actividad de colocaciones tan grande ni tampoco un deterioro en la calidad de activos que sea preocupante”, complementó.
Una visión similar tienen en Fynsa, donde indican que el menor dinamismo de la economía ya estaría incorporado en el precio actual de las acciones, por lo que ven poco probable un ajuste a la baja en los próximos meses.
En Inversiones Security han moderado levemente su exposición al sector frente al panorama actual, pero recomiendan mantener posiciones en acciones bancarias por su carácter defensivo y por las bajas esperadas en la tasa de política monetaria.
Las oportunidades
En el escenario actual, Juan Domínguez, analista senior de Renta Varible de IMTrust-Credicorp Capital, señala que hay opciones atractivas dentro del sector. Así, destaca a CorpBanca por el lado de las valorizaciones y a Banco de Chile al mirar el retorno por dividendos.
De esta forma, la intermediaria tiene una recomendación de ‘comprar’ para ambos títulos, aunque acota que CorpBanca es su favorita dentro del sector. Las razones pasan por la diversificación geográfica de la entidad financiera, ya que postula que su presencia en Colombia actúa como amortiguador ante la desaceleración local.
“Además, somos positivos sobre el potencial valor que se generaría en un escenario post-fusión con Itaú Chile, fundamentado en una mayor escala y un mejor costo del fondeo”, manifestó Dominguez.
Santander GBM también ve valor en los títulos de CorpBanca, recomendando ‘comprar’ con un target de $ 8,5 por papel. Errandonea destaca que es una de las acciones bancarias que transa a menores múltiplos no sólo en Chile, sino en la región.
“CorpBanca exhibe valorizaciones muy atractivas para ingresar al sector, aunque reconocemos riesgos o ruidos provenientes de la transacción pendiente con Itaú”, sostuvo.
En Fynsa apuestan por Banco de Chile, con un precio objetivo de $ 86 por acción, lo que implica un retorno cercano al 20% en relación al valor actual ($ 72,17).
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