Producción industrial cae por primera vez desde el terremoto y anticipa estancamiento en Imacec

Por G. Cerda / C. Torres



Malos antecedentes. Así fueron recibidas por el mercado las cifras presentadas ayer por Instituto Nacional de Estadísticas (INE) correspondientes a la producción industrial de octubre que anotó un -0,8%. Esta variación estuvo muy por debajo de lo proyectado por el mercado donde, si bien se esperaba un menor crecimiento, se evidenció el impacto de la desaceleración.

De esta forma, el mercado prevé que el Imacec de octubre estaría en el rango entre 3,2% y 5%, muy por debajo de lo que se había proyectado anteriormente.Este bajo desempeño, que se suma a los magros resultados que registraron las exportaciones, que se alzaron un 8,7% durante el tercer trimestre, a juicio de los expertos, confirma esta situación.

Sin embargo, este bajo desempeño del sector industrial se debe a un “contagio desde las complicaciones actuales del sector externo”, explicó el economista jefe de BICE Inversiones, Cristobal Doberti. “Los indicadores de actividad que dio a conocer el INE vuelven a contrastar la doble velocidad de crecimiento que hemos observado en la economía nacional en los últimos meses (…) de todos modos, a pesar de la recuperación mostrada por la minería y la alta veocidad del consumo privado, los problemas de la industria nos llevan a corregir a la baja nuestra estimación de crecimiento para octubre a 4,5%”.

Moderación de la demanda interna


En tanto, para el economista jefe de BanChile Inversiones, Rodrigo Aravena, esta situación es “una clara muestra” de que la industria no ha logrado recuperarse completamente tras la crisis subprime, y donde también pega más fuerte el impacto de la situación internacional. “Estas cifras son los primeros síntomas concretos de la transmisión de la crisis externa hacia Chile”, señaló el experto. Así, el primer semestre de 2012, a juicio de Aravena, se apreciará un mayor impacto ya que “junto con el debilitamiento del sector exportador, también va a haber un debilitamiento porque se desacelerará la demanda interna”.

Para el economista jefe de Santander, Juan Pablo Castro, la evolución del indicador refleja “una desaceleración más transversal que la registrada en el tercer trimeste, que estaba basada, exclusivamente, en minería e industria. La moderación de la demanda interna apoya nuestra visión que estamos cerca del comienzo de un período de estímulo monetario”. De esta forma, Castro anticipa que el proceso de reducción de tasas podría comenzar en diciembre (ver recuadro).

Octubre, el de más bajo crecimiento


“Los resultados del INE permiten estimar que octubre marcará el punto más bajo de crecimiento económico en lo que va corrido del año (...) este resultado está levemente influido por un día hábil menos que en igual mes del año anterior”, explicó el informe de coyuntura de la Cámara de Comercio de Santiago (CCS).

Para el economista de Gemines, Alejandro Fernández, la cifra presentada muestra que “el Imacec desestacionalizado estaría estancado desde junio pasado, lo que resulta obviamente preocupante, toda vez que cambia la percepción existente respecto a la continuidad de un crecimiento moderado en la segunda mitad del año. La recuperación de septiembre sólo habría sido una interrupción en la tendencia de estancamiento señalada”, acotó.

Reducción anticipada de la tasa de interés
Tras los resultados publicados por el INE, gran parte del mercado coincide en que el Banco Central deberá acelerar el proceso de reducción de tasas. Y es que la probabilidad de que el ente rector reduzca en 25 puntos la tasa, pasando de 5,25% a 5%, en su próxima reunión ha tomado fuerza. “Es probable que esta señal de inflexión pueda hacer reflexionar a los analistas sobre que a lo mejor es necesario iniciar un proceso de mayor holgura financiera, porque el efecto de las tasas de interés desde el exterior se va a comenzar a sentir”, explicó el economista y profesor de la Universidad de Chile, Alejandro Alarcón.
Sin embargo, hay quienes advierten que este proceso se comenzará a evidenciar recién a comienzos del próximo año y que el ente rector mantendrá la tasa en sus niveles actuales.