La actual situación de La Polar también podría afectar su posición en el mercado de deuda.
Actualmente hay cinco bonos emitidos por La Polar en el mercado por un total de UF 12 millones (US$ 560 millones) que tienen vencimientos entre 2012 y 2031. Se suma además uno securitizado que fue emitido en 2009 por $ 65 mil millones
(US$ 138,8 millones).
De ellos el viernes se transaron dos con fuertes incrementos en las tasas, pero con bajos montos. El interés del papel que vence el próximo año, según cifras de LVA Indices, pasó de 3,59% a 20,48%.
También al alza reaccionó la tasa del bono con vencimiento en 2017 que pasó de 4,1% a 8,21%. Aunque en el mercado advirtieron que este aumento no es reflejo necesariamente del nuevo precio de los bonos de La Polar, ya que las operaciones correspondieron a bancas privadas y no a inversionistas institucionales que son los mayores tenedores de esta deuda.
Los inversionistas, además, ya están revisando los covenants para determinar si la información que surgió ayer en torno a las provisiones y situación patrimonial de la compañía podrían generar el incumplimiento de alguna de estas condiciones.
En el mercado explicaron que una de las obligaciones implicaba que la deuda neta consolidada de la empresa fuera hasta dos veces el patrimonio, condición que probablemente se habría incumplido. En caso de ser así, los tenedores de los bonos podrían solicitar un rescate anticipado, con lo que comenzaría un período de negociación.
Otro punto que podría complicar a los tenedores es la baja de clasificación que recibió la compañía, especialmente por parte de Feller-Rate que le quitó la calidad de investment grade al darle rating BB+. Esto, según explicaron desde la Superintendencia de Pensiones, podría restringir la inversión permitida para las AFP en estos activos. Esto puede implicar que una administradora deba vender parte de su inversión si es que se produce un exceso, aunque esta enajenación no tiene que ser inmediata.
A su vez, los factoring, tanto bancarios como no bancarios, prohibieron las facturas de La Polar.
Preocupación
en la banca
Los bancos están a la espera que la firma entregue hoy mayor información respecto de las provisiones que deberá realizar. No obstante, al interior de las entidades ya están analizando aumentar las provisiones, algo que BCI ya anunció. También habrían empezado a cortar las líneas de crédito.
Además, se espera que la Superintendencia de Bancos, como ocurre en casos similares, se reúna con sus regulados para evaluar la clasificación de la firma al interior de las carteras y verificar así los indicadores de provisiones.
Al 31 de marzo, la deuda de La Polar con los bancos alcanzaba los US$ 299,05 millones. Del total, un 44,85% tiene un vencimiento de hasta 90 días, mientras que de 90 días a un año representa el 46,53%.
La entidad más expuesta es BCI, con quien la empresa mantiene el 40,28% del total de su deuda bancaria (aunque la cifra es sólo el 0,35% de la cartera comercial del banco).
En todo caso, más que por los montos, en la banca hay preocupación por la pérdida de confianza. Y es que el caso de la multitienda, además de Johnson’s, deja en tela de juicio la política crediticia del sector y también a auditoras y clasificadoras de riesgo. “Si no se puede confiar en las auditoras, entonces nosotros tendremos que llevar a nuestro comité de auditoría antes de entregar un préstamo”, señala el gerente de la banca empresas de uno de los bancos involucrados.
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