El pasado viernes se dio a conocer la operación: La Polar y AD Retail –matriz de Abcdin- fusionarán sus negocios financieros y de retail. Ambas compañías confirmaron sus intenciones a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), señalando que se dieron un plazo de 90 días para preparar un acuerdo de implementación, el cual deberá ser aprobado por el regulador y los organismos de libre competencia.
Tras el fin de semana largo, rápidamente se han hecho ver las visiones de algunos actores del mercado. El martes 2 de mayo, la acción de La Polar se disparó, en algunos momentos subiendo más de un 30%. Finalmente, cerró esa jornada con un alza por sobre 17%, reflejando la valoración del mercado por los planes de fusión.
Durante los últimos meses, el papel de la firma ligada al empresario Leonidas Vial había estado en caída libre, en medio de un panorama marcado por las acusaciones de comercialización de ropa falsificada en la multitienda, la deuda de la empresa con AFP Capital por el caso de las repactaciones de 2011 y pérdidas por más de $ 40 mil millones en 2022.
A fines de abril, la empresa registraba una caída en la bolsa de más de un 30% en lo que iba del año. Durante el martes, por algunos momentos casi llegó a igualar el precio por papel que tenía en diciembre pasado.
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Feller Rate y Abcdin
La mirada sobre AD Retail ha sido distinta. La clasificadora de riesgo Feller Rate asignó un creditwatch –vigilancia crediticia- negativo para la matriz de Abcdin y evidenció los riesgos que significa la operación para la empresa.
La clasificadora consideró que, en el corto plazo, la fusión puede representar riesgos mayores para los bonos de AD Retail, “considerando el fuertemente debilitado perfil de riesgo de La Polar S.A.”
“Feller Rate considera que, si bien preliminarmente existen directrices ligadas al fortalecimiento relativo de la entidad fusionada, éstas están sujetas a la materialización y correcta ejecución del plan posterior a la fusión en el mediano y largo plazo, siendo un factor relevante el alto riesgo de la sociedad absorbente en el corto plazo, junto con los retos inherentes al negocio en una industria particularmente desafiante en Chile”, indicó la entidad.
No obstante, Feller Rate recalcó que esto no significa que la clasificación de la empresa vaya a ser disminuida de todas maneras y explicó que todavía falta que las empresas den a conocer su plan de negocios, junto con los riesgos de ejecución del mismo, lo que será clave para definir su veredicto final, pues esto mostrará el impacto real de la operación en la posición financiera de AD Retail.
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