El crecimiento potencial de la economía global sufrió un duro golpe después de la crisis financiera en gran parte por el desplome de la inversión privada y no retornará a los niveles vistos antes de 2008, situación que coloca presión a las autoridades para encontrar maneras de estimular la demanda, advirtió el Fondo Monetario Internacional.
En el tercer capítulo analítico del informe Panorama Económico Mundial publicado ayer, el organismo detalló que el crecimiento potencial, que mide cuán rápido pueden expandirse las economías con una inflación estable, ya se estaba desacelerando en los mercados avanzados antes del colapso de Lehman Brothers debido al envejecimiento de la población y una caída en la innovación tecnológica.
Esta tendencia se profundizó durante la crisis alentada por los declives en la inversión privada y en el crecimiento del empleo. En el cuarto capítulo también liberado ayer y que analiza la evolución de la inversión privada, la entidad puntualizó que este componente se ha desplomado en promedio un 25% en estos países desde la crisis en comparación con las estimaciones realizadas antes del colapso financiero, y que hasta ahora la recuperación ha sido muy suave.
Entre 2008 y 2014, el crecimiento potencial en estas naciones fue de 1,3%. Si bien se espera que el ritmo se acelere ligeramente a 1,6% entre 2015 y 2020, la cifra estará muy lejos de la tasa de 2,3% registrada entre 2001 y 2007.
En los países industrializados, "el crecimiento del empleo ha bajado y es probable que retroceda más debido a factores demográficos, y es probable que el crecimiento del capital se mantenga por debajo de las tasas pre-crisis incluso a medida que la producción y la inversión se recuperan de la crisis", explicaron los especialistas.
La institución advirtió que "en algunas economías, especialmente en la zona euro y Japón, un prolongado período de débil demanda podría erosionar aún más la oferta laboral y la inversión y, por lo tanto, el crecimiento potencial".
En el caso de los mercados emergentes, se proyecta que el crecimiento potencial disminuya aún más desde un promedio de cerca de 6,5% entre 2008 y 2014 –dos puntos porcentuales por debajo de los niveles antes de la crisis– a 5,2% en los próximos cinco años. Una desaceleración del crecimiento potencial del empleo y una expansión de la acumulación de capital menor a la vista antes de la crisis son los factores que explican esta trayectoria.
Los economistas del Fondo acotaron que el declive en China podría ser incluso mayor debido al reequilibrio que está experimentando la segunda economía del mundo desde la inversión hacia el consumo.
Implicancias
Según el FMI, las perspectivas más limitadas para el crecimiento potencial en el mediano plazo tienen importantes implicancias para la política. En los mercados desarrollados, un crecimiento potencial más bajo dificulta la reducción de la alta deuda pública y de la deuda privada.
"Es probable que también sea asociado con bajas tasas de interés reales de equilibrio, lo que significa que la política monetaria en economías avanzadas podría nuevamente enfrentarse con el problema del límite inferior cero si se materializan shocks adversos para el crecimiento", aseguraron los expertos.
El prestamista estimó conveniente que se mantenga el apoyo a la demanda para contrarrestar los efectos de una prolongada demanda débil sobre la inversión, el crecimiento de capital y el desempleo estructural.
Además, recomendó adoptar reformas que puedan elevar la oferta, como reformas al mercado de productos, e implementar un mayor gasto en investigación y desarrollo, educación e infraestructura.
En las naciones emergentes, un menor crecimiento potencial hará más desafiante la reconstrucción de los amortiguadores fiscales.
El Fondo llamó a los gobiernos de estos países a incrementar el gasto en infraestructura para eliminar cuellos de botella fundamentales y a aplicar reformas estructurales para mejorar las condiciones empresariales, los mercados de productos y la educación.
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