Con una recomendación de compra, Deutsche Bank inició la cobertura de BTG Pactual y fijó un precio objetivo de 35 reales (US$ 17,3) lo que implica un potencial alcista del 33% para un papel que hoy está en US$ 13,7.
“El banco de inversión brasileño está bien posicionado para generar sólidos crecimientos de las ganancias y de la rentabilidad debido a su modelo de negocio diversificado, estructura de asociación única y favorables tendencias a largo plazo para el sector”, dijo el equipo de research de Deutsche Bank en un reporte.
Agregan que el papel está en un precio “atractivo” tras el descenso de 22% que registró después de la salida a bolsa, aunque ven tres riesgos: volatilidad de las ganancias, baja liquidez de las acciones y compleja estructura corporativa.
Destacan que el modelo de asociación de BTG fomenta la meritocracia y el compromiso de largo plazo, le permite atraer y retener el mejor talento, y alinea la gestión y los intereses de los accionistas minoritarios.
“Este modelo se ha traducido en una historia de éxito, con ingresos que se han triplicado en los últimos cinco años, valor libro que se ha incrementado siete veces y con un ROE que se ha mantenido por encima del 20%”.
Agrega que a los socios “no se les permitió vender en la OPA y es poco probable que vendan en el futuro”.