Auge económico sigue estancado por la crisis
EEUU lidera la aceleración económica que experimentará la mayor parte del mundo este año, pero los conflictos en Europa siguen frenando el crecimiento.
Por: Equipo DF
Publicado: Martes 26 de marzo de 2013 a las 05:00 hrs.
Vientos políticos en contra están nuevamente golpeando a la economía mundial. Las tensiones en la eurozona se han elevado en medio del limbo post elecciones en Italia y la controversia por el rescate a Chipre. Los recortes presupuestarios radicales en Estados Unidos podrían, si siguen en su forma actual, retardar la promisoria recuperación. Por ahora, creemos que esta tensión puede ser contenida. Liderado por Estados Unidos, el crecimiento en la mayor parte del mundo se acelerará durante 2013. No obstante, se ha reducido ligeramente nuestra previsión del Producto Interno Bruto mundial este mes, lo que refleja los ajustes a las proyecciones para la eurozona y China.
Ahora esperamos que el PIB mundial, a tasas de tipo de cambio por paridad de poder de compra, crezca 3,3% en 2013. Este se ha reducido 0,1 punto porcentual a partir de la previsión anterior de 3,4%, y refleja nuestra opinión de que la recuperación de la desaceleración en 2012 tomará un poco más de lo esperado en ponerse en marcha.
Gran parte de la zona euro, en particular, tuvo un comienzo lento en 2013, a pesar de la resiliencia de Alemania. Pese a que seguimos esperando que las condiciones comerciales en el bloque monetario de 17 países mejoren en el segundo semestre del año, un débil primer trimestre reducirá el PIB del año. También hemos disminuido de forma fraccionaria la previsión de crecimiento de China. Los datos de los primeros dos meses del año han sido un poco más suaves de lo que esperábamos, y el gobierno se está moviendo antes de lo anticipado para enfriar el mercado inmobiliario. Dicho esto, la economía china se ha fortalecido de lo que fue un año 2012 de lento crecimiento (en base a sus altos estándares), y todavía se pronostica un crecimiento muy por encima del 8% en 2013.
La economía más prometedora es quizás la estadounidense. Aunque el crecimiento ha sido desigual, Estados Unidos ha superado una serie de shocks de política potenciales y reales -el “precipicio fiscal”, por ejemplo, que se alzaba como un mini error del milenio a fines de 2012- sin gran dificultad. Todavía hay un par de obstáculos fiscales más que superar este año, y un aumento en los impuestos a la nómina a principios de 2013 reducirán el ingreso disponible de los consumidores y su peso en el crecimiento. Sin embargo, hay señales alentadoras en múltiples frentes. La creación de empleos se ha acelerado, el mercado inmobiliario continúa recuperándose y las ventas minoristas han subido. El crecimiento de Estados Unidos se fortalecerá el segundo semestre de este año. Junto con el impulso de la mejora en otros lugares, esto debería crear una plataforma para un mayor crecimiento mundial en 2014.
A pesar de estos aspectos positivos, persisten grandes debilidades en la economía global. La más importante es la crisis de deuda que nunca termina en la zona euro, donde las tensiones por el rescate a Chipre son la última de sus manifestaciones. La propuesta de cofinanciamiento del rescate por medio de un impuesto único sobre los depósitos bancarios ha sido particularmente polémico y complicará las relaciones de Chipre y sus acreedores futuros. Esto plantea dudas sobre el futuro de Chipre en el euro, y también puede debilitar la confianza en la protección de los depositantes en los grandes países de la euro zona.
Sin embargo, esperamos que esta última polémica pueda ser contenida. Seguimos creyendo que un quiebre inminente en la eurozona ya no representa una amenaza. La intervención, en 2012, del Banco Central Europeo (BCE) ha tenido un impacto decisivo, aliviando en gran medida las presiones de financiamiento.
Mundo desarrollado
La economía de Estados Unidos continúa mostrando resiliencia al ajuste fiscal que comenzó a principios de año y se intensificó en marzo. Aunque el crecimiento del PIB se redujo a un virtual estancamiento en el cuarto trimestre de 2012, esto refleja factores especiales tales como los movimientos de existencias y los gastos de defensa.
El gasto de los consumidores y las inversiones de las empresas, factores claves para la recuperación, han crecido fuertemente en el trimestre a pesar de la debilidad global del PIB. Creemos que el PIB real crecerá 2,1% en 2013, apoyado por el estímulo monetario de la Reserva Federal. El crecimiento anual llegará a un tope de 2,4% el próximo año, antes de un ciclo de ajuste monetario que comenzará en 2015.
Las condiciones en la economía real siguen siendo nefastas. La austeridad está afectando el crecimiento, que a su vez limita la efectividad de los ajustes fiscales que estos programas pretenden alcanzar. El desempleo sigue siendo muy alto, con un desempleo juvenil superior a 50% en algunas regiones del sur de Europa. La recesión se profundizó en el cuarto trimestre de 2012, y la debilidad económica continúa durante el primer trimestre. Por lo tanto, hemos rebajado nuestra previsión del PIB para la zona euro y ahora esperamos una contracción de 0,4% en 2013 (anteriormente estábamos pronosticando una caída de 0,2%). La demanda externa repuntará en 2013, apoyando el crecimiento anual de 1% en 2014.
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