Tanto la última Encuesta de Expectativas Económicas (EEE), como la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) apuntaban a que el Consejo del Banco Central optaría por mantener su Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5% en la reunión de este martes.
“En un balance general, aun cuando la autoridad monetaria reitera un escenario de incertidumbre elevada, con el nuevo factor del conflicto en Medio Oriente, el énfasis expuesto en la evolución favorable de la inflación en los últimos meses, sumado a la retracción de los riesgos identificados a principios de año, dan cuenta de un mensaje más dovish respecto al último comunicado del pasado abril”, planteó el economista y estratega de inversiones para Latam de Zurich AGF, Gustavo Yana.
En Coopeuch mencionaron que por el lado de la inflación, hay tres elementos señalados por el comunicado que es importante notar: las expectativas a dos años contenidas en encuestas vuelven a alinearse con la meta de 3%; la inflación ha continuado evolucionando acorde con lo proyectado; y los riesgos al alza que se habían levantado durante la primera parte del año se han moderado.
“De esta forma, el panorama macroeconómico interno apunta a que hoy están las condiciones para continuar con los recortes de la TPM”, aseguraron.
En un reporte, indicaron que probablemente el Consejo evaluó la opción de recortar el tipo rector en la Reunión de Política Monetaria (RPM) de este martes, no obstante, la elevada incertidumbre externa habría inclinado la balanza por postergar dicha decisión.
Desde el equipo de estudios de Banco Santander señalaron que, pese a que las condiciones estaban dadas para iniciar este mes el recorte de tasas, “el Consejo del Banco Central vuelve a mostrar cautela, lo que probablemente está asociada a la guerra en Medio Oriente que, para el instituto emisor, es un factor de incertidumbre y un elemento adicional significativo y con consecuencias aún por determinar”.
“Se trata de un comunicado que va muy en línea con lo que el mercado anticipaba, donde se reconoce en primer lugar que el escenario internacional se ha deteriorado en lo más reciente, como consecuencia de las nuevas fuentes de incertidumbre que hoy día existen a propósito del conflicto que se está llevando a cabo en Medio Oriente”, mencionó el decano de la Facultad de Administración y Negocios de la Universidad Autónoma, Rodrigo Montero.
“Eso levanta algunos puntos de preocupación para el ente rector en el entendido de que la convergencia estacionaria está en curso y de que, por cierto, hay riesgo en el horizonte y que, por tanto, esta no está totalmente garantizada”, añadió el académico.
Nivel de 4,25% a diciembre
Hacia adelante, el economista jefe para Latam de Itaú, Andrés Pérez, planteó que “la evolución del escenario externo será clave en la calibración del camino hacia el nivel neutral de la TPM”.
El instituto emisor señaló en su comunicado que reanudará los recortes en los próximos trimestres, lo que se debería plasmar en las proyecciones del IPoM a conocerse este miércoles, dijo Pérez.
En línea con ello, en Itaú postularon que el ente autónomo reducirá la tasa clave en 25 puntos base (pb.) en la reunión de julio, y seguirá recortando hacia 4,25% a fines de año. “El riesgo es que la persistencia de la incertidumbre en el escenario externo postergue recortes hacia más allá de julio”, planteó su economista jefe.
En Coopeuch aseguraron que las condiciones están para que se concrete una baja en la reunión de julio.
Desde Bci Estudios también consideraron tres reducciones de 25 pb. para lo que resta del año.
Respecto a las reacciones a nivel de mercado, el equipo liderado por el economista Sergio Lehmann no espera cambios significativos debido a que esta decisión se encontraba internalizada en los precios, “aunque el sesgo dovish presentado en el comunicado podría aportar algo de presión a la baja en las tasas”.