Por Equipo DF
Un aumento de capital por hasta US$ 500 millones propondrá el directorio de la cadena supermercadista SMU, según informó ayer a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). De paso, la compañía señaló que reversó sus estados financieros del primer trimestre de este año, debido a que detectó un error en la contabilización de determinados contratos de arriendo de la supermercadista.
Asimismo, la firma explicó que citará a una junta extraordinaria de accionistas para proponer un aumento de capital para ser colocado en el mercado local y/o internacional, operación que espera concretar durante el último trimestre de este año. Según informó la cadena, los fondos recaudados serán destinados a disminuir su carga financiera y a la materialización de las inversiones proyectadas para lo que queda del año.
Dentro de los acuerdos que estableció el directorio también anunció que solicitará la inscripción de las acciones de la compañía en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, lo que además constituye un primer paso para su eventual apertura en bolsa.
Acerca de los acuerdos adoptados por el directorio, el empresario Álvaro Saieh, controlador de SMU, adelantó a Diario Financiero que con el aumento de capital por hasta US$ 500 millones se “terminan definitivamente todos los problemas de flujo de caja de SMU, originados principalmente por los compromisos de Capex asumidos antes de la fusión de SMU y SdS, que han sido nada menos que US$ 600 millones en los últimos tres años”.
“Creo, de verdad, que los problemas fundamentales de la compañía se han resuelto, especialmente en las ventas y transacciones que vienen mostrando en los dos últimos meses un muy buen ritmo de crecimiento”, agregó Saieh, mostrando su confianza en la compañía.
-Si nadie suscribe este aumento de capital ¿podría hacerlo íntegramente el controlador?
-Queremos participar en la proporción que nos corresponde de este aumento. Sin embargo, estoy dispuesto a suscribir un 25% más de lo que me corresponde si el mercado no lo tomara. Pero a un precio adecuado no creo que así sea.
-En relación al problema de registro de algunos contratos de arriendo a que alude el hecho esencial ¿Cuál es su visión?
-Me parece muy adecuado, porque es obligación del directorio detectar e informar respecto de cualquier duda o error que pudiera existir en los estados financieros. La política de SMU siempre ha sido de transparencia. Además, su política de contabilización de los arriendos es muy conservadora.
Los resultados del análisis
SMU reversó sus estados financieros, informó a la SVS el gerente general de la firma, Marcelo Gálvez, luego de que la administración y el directorio de la empresa hicieran una serie de revisiones de la contabilización de determinados contratos de arriendos de la compañía.
Como resultado de este análisis, la firma constató una subvaluación de los pasivos financieros de la empresa al 31 de marzo de 2013 por $ 38.978,962 millones (unos US$ 82,6 millones), los que suben de US$ 2.336,3 millones a
US$ 2.418,8 millones, esto es un 3,56% del total de los pasivos financieros de la compañía. Asimismo, el total de pasivos de ésta subió de US$ 3.325,7 millones a US$ 3.408,3 millones, esto es un 2,48%.
La corrección de la subvaluación de pasivos mencionada, implica un incremento de los activos de la compañía por $ 38.978,962 millones (US$ 82,6 millones), por lo que la informa que “no se tienen efectos en el patrimonio de la firma”.
Con la corrección también se tiene una disminución del Ebitda del período móvil de 12 meses al 31 de marzo de 2013 de $ 98.704,586 millones (US$ 209,1 millones) a
$ 94.317,504 millones
(US$ 199,8 millones), y un aumento del gasto financiero neto del mismo período móvil, que pasó de
$ 64.907,2 millones (US$ 137,5 millones) a $ 67.160,36 millones
(US$ 142,3 millones). Además, hubo una disminución en el resultado del primer trimestre de 2013 en $ 533,481 millones (US$ 1,1 millón).
Incumplimiento de covenants
Como consecuencia de las variaciones mencionadas, el directorio de SMU tomó conocimiento que al 31 de marzo de este año, la empresa no habría cumplido con dos de los ratios establecidos como una obligación en los contratos de emisión de bonos suscritos por la firma e inscritos en el Registro de Valores.
Uno de los incumplimientos tiene relación con el nivel de endeudamiento financiero neto, el cual no debe ser superior a 1,3 veces. Este nivel habría llegado a 1,35 veces. La otra falta se relaciona al nivel de cobertura de gastos financieros netos, que debe ser superior a 1,5 veces, cuando en realidad se llegó a 1,4 veces.
SMU ya instruyó la rectificación de sus estados financieros del primer trimestre, y en la firma explican que esto no constituiría una causal automática de aceleración de los contratos de crédito o de otras obligaciones financieras.
En todo caso, el directorio de SMU decidió poner en conocimiento de los representantes de tenedores de bonos y el trustee de los bonos internacionales la situación señalada, con el fin de “adoptar los acuerdos que correspondan”, informó a la SVS.
Luego de la noticia, los bonos de SMU entraron en carrera descendente (ver recuadro).
Bonos de SMU se desploman en Chile y en el exterior
El mercado venía interiorizando un anuncio como el realizado ayer por SMU. Eso se desprende del movimiento de los bonos del retailer en el mercado local e internacional.
El spread del bono de la serie A se disparó 1,45 puntos porcentuales en las últimas seis jornadas en las que ha transado, ubicándose en 489 puntos básicos.
Su precio, en tanto, se ha mantenido estable en torno a 91% del valor par. El spread de la serie B, en tanto, se disparó 0,28 puntos porcentuales desde el 6 de febrero, ubicándose en 383 puntos básicos. La deuda del retailer se ha transado en apenas tres jornadas desde esa fecha y se está ofertando a un 77,48% de su valor par. Ambas series romperían algunos covenants una vez que SMU haga la corrección de sus estados financieros, ya que superaría su nivel de endeudamiento financiero neto, el cual debía ser menor o igual a 1,3 veces y se ubicaría en 1,35 veces tras la corrección. Operadores del mercado dicen que ven "complicado" que logre recaudar los US$ 500 millones.
Pero el escenario en el exterior no fue muy distinto del local. El bono de SMU por US$ 300 millones colocado en febrero también se desplomó en la antesala del anuncio. El rendimiento de la deuda se disparó a 13,36%, empinándose alrededor de 357 puntos básicos desde el primero de julio. Asimismo, su valor ha ido en picada, transándose en 77,19% de su valor par. El primero de julio, se cambiaba a 90,27%.
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