Intervención completa su segundo mes sin lograr cambiar el rumbo del dólar

Fernanda Navarro Ch.




A dos meses del pasado 3 enero cuando el Banco Central anunció la decisión de acumular reservas por 
US$ 12.000 millones, el mercado cuestiona lo concreto de sus efectos en el escenario actual. 
Es que si bien el dólar ha experimentado un crecimiento de $ 11.4 desde la comunicación de la medida, si evalúan sus efectos a partir de la primera compra -desde el 5 de enero cuando la entidad adquirió los primeros US$ 50 millones-, la divisa registra una caída de $ 18.1. 
Según los analistas, estos resultados responden más al contexto internacional que a las repercusiones que podrían seguir sintiéndose por las compras del ente emisor. 
“El tipo de cambio ha estado ligado a lo que tiene que ver con sus fundamentos mas allá de la intervención”, explica el economista de Santander GBM, Juan Pablo Castro. 
“La depreciación del precio en los últimos días, más allá de la intervención, está muy ligada a que los precios del petróleo están sobre los 
US$ 100 y el cobre se ha mantenido relativamente estable”, agrega.




Aliados y detractores


Si se trata de los motivos que justificaron la medida, el Banco Central ha encontrado un aliado en la incertidumbre externa, sostenida en las importantes alzas que ha experimentando el petróleo y la inestabilidad internacional por los conflictos en los países árabes. 
Según el analista de Corpcapital, Sebastián Cerda, esta situación sostiene la postura de mantener las compras diarias fijadas, ya que “la razón de la intervención era acumular reservas dadas algunas turbulencias de afuera, y ahora aunque las turbulencias no son desde de Europa sí lo son desde el Medio Oriente”.

Pero la medida también ha tenido enemigos. Las perspectivas de alzas inflacionarias y el aumento de las tasas se han posicionado como los factores más negativos. 
El analista de Corpcapital explica que “el mercado proyecta un alza en las tasas del Banco Central y esto sería inconsecuente con la idea de tener un tipo de cambio más arriba, porque las tasas más altas a nivel local inducen entradas de capital y tiran el tipo de cambio más abajo”. 
Sin embargo, para el analista de Finanzas Today, Carlos Serrano, esto se podría aminorar con un alza de tasas proyectada desde los mercados europeos y norteamericanos. “Hoy, dada la recuperación de EEUU que se está dando mas rápido de lo pensado, ya están saliendo voces que dicen que se está preparando el camino para la subida de tasas a nivel internacional”, explica.




Más caídas 


Ayer la divisa cerró a 
$ 477,2 y, aunque la mayoría de los expertos proyectan que su precio cerrará 2011 en el rango de los $ 490 a 
$ 500, hay algunos que no descartan en el corto plazo una caída más importante. 
Según señala Cerda, “si los commodities siguen tan fuerte y el dólar sigue devaluándose a nivel global, el precio puede llegar a niveles incluso más bajos que antes de la intervención, incluso a $ 450”.