Satisfecho se le ve a Guillermo Larraín. Y no sólo porque, a su
juicio, en 2008 la Superintendencia de Valores y Seguros generó “un
remezón importante” en el mercado, sino también por el fallo en primera
instancia del 27° Tribunal, que el jueves dio un espaldarazo a la
entidad fiscalizadora, al rechazar la apelación de Juan José Cueto a la
sanción de la SVS en el marco del caso LAN.
Pero también está
a full. Sobre todo luego de que Wal-Mart comunicara el lanzamiento de
una OPA por D&S, lo que llevó a que se comenzara una investigación
por eventual uso de información privilegiada, que está en proceso.
La misma que también iniciará la SVS en el caso de Soquimich Comercial por el anuncio de fusión con Anagra, la semana pasada.
-
Cuando salió a la luz pública el acuerdo entre D&S y Wal-Mart, se
dijo que la SVS presionó a los controladores para que informaran, ya
que usted conocía las negociaciones desde antes, e incluso que
iniciaron una investigación por eventual uso de información
privilegiada…
- Efectivamente teníamos el hecho reservado hace
tiempo. Evidentemente que da la impresión de que hubo una filtración en
el último día. Pero eso es muy distinto al caso de la fallida fusión
entre D&S y Falabella, cuando las filtraciones comenzaron semanas y
meses antes.
- Pero durante los meses previos, cuando la
acción de D&S subía siempre, hubo rumores en el mercado y se
atribuía a conversaciones con la gigante estadounidense.
- Sí,
pero lo que nos interesa es ver si eso tiene un impacto sobre el
mercado de generar incertidumbre o movimientos erráticos de precio y lo
estamos analizando.
- Sin embargo, se pidió a las corredoras,
fondos de inversión y fondos mutuos informar los movimientos
accionarios de D&S de todo el año pasado y no sólo del período en
que se tiene sospecha…
- Es que hay dos tipos de uso de
información privilegiada. Uno es la persona que se da cuenta a última
hora de que algo está pasando y compra el día anterior y que es lo que
pudo haber ocurrido tanto en el caso de D&S y Wal-Mart, como en el
caso Soquimich y Iansa, pero lo que no se puede descartar -y que
estamos investigando- es que algunas de las personas que tenían acceso
a esa información privilegiada en forma discreta hayan estado comprando
durante el período en que no podían porque estaban marcados por el
hecho de tener dicha información.
- Entonces ¿qué certeza tiene la SVS de que hubo uso de información privilegiada en este caso?
-
La certeza la vamos a tener cuando haya terminado todo el proceso, que
pasa por ver los datos, eventualmente formular cargos, oír los
descargos y sancionar. Así que sólo vamos a estar seguros cuando
sancionemos. Pero hay una señal de alerta: si yo veo los precios y las
transacciones, evidentemente que hubo un problema el último día, y
vamos a tratar de identificar a las personas que tuvieron acceso a
información indebidamente.
- ¿Cuáles son los timing de la SVS en las determinaciones que tome?
-
Falta mucho. Hemos hecho reformas internas para tratar de optimizar el
tiempo que nos toma llegar a hacer públicas las sanciones, pero topamos
siempre con restricciones. En algunos casos porque quienes están
comprando y participan de las transacciones son fondos internacionales
y tenemos que oficiar a los reguladores de esos países para que
investiguen quiénes están atrás, y eso toma tiempo (como en el caso
Madeco-Nexans). Y en otros casos porque es difícil de probar.
Estoy
un poco frustrado de que no podamos ir más rápido, porque es importante
que el mercado asocie lo más rápidamente posible cuando hay una falta y
una sanción. Y hoy nos está tomando una enorme cantidad de tiempo.
- ¿Qué va a pasar con el anuncio de fusión entre Soquimich Comercial y Anagra?
- Se está pidiendo información.
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