Los commodities agrícolas tampoco escapan de la caída de los precios internacionales

Siendo la mayor economía de Latinoamérica, la exposición de Brasil a las materias primas abarca varios flancos. Mientras que en la edición del miércoles se abordó el impacto por la caída de los metales, la baja de los commodities agrícolas también está golpeando a los exportadores locales.

La mayor excepción es el azúcar "demerara" (parcialmente refinada), que ha visto una significativa alza en enero, ante las preocupaciones por la sequía en el centro y sur de Brasil, el mayor productor mundial. Entre inicios de año y hasta el 22 de enero, el precio subió 8,31% en Nueva York, según cifras recopiladas por Valor Data. Parte de esa alza se atribuye al aumento del impuesto a la gasolina en Brasil, a mediados de enero, que tiende a elevar la competitividad del etanol y aumentará la participación del alcohol en la zafra de caña de 2015/16, reduciendo la producción de azúcar.

La reciente alza del azúcar ha ayudado a compensar en parte la caída de 10,27% desde el segundo semestre de 2014, período en que influyeron los mayores stocks en el país y en el mundo, además de factores macroeconómicos (la baja del petróleo y el fortalecimiento del dólar).

En el acumulado de la actual zafra 2014/15 al 16 de enero, la producción de azúcar del centro y sur de Brasil totalizó 31,97 millones de toneladas, 6,7% menos que en el mismo intervalo de la temporada anterior. La zafra ya está prácticamente terminada. En el mercado externo, la expectativa de que la temporada a nivel mundial 2015/16 (que comienza en octubre) registre el primer déficit en cuatro años podría ayudar a sostener las cotizaciones.

Sequía no llega al café

El clima seco también está castigando a importantes regiones productoras de café en Brasil (el mayor productor de la variedad arábica), pero eso no ha sido suficiente como para dar sustento a los precios del commodity. La expectativa de que las lluvias regresen con más intensidad en las próximas semanas, justo a tiempo como para garantizar un desarrollo satisfactorio de los granos, ha contribuido a mantener al café bajo presión.

Las cotizaciones ya han caído 3,93% en Nueva York desde inicios de año, hasta el 22 de enero. En el acumulado desde el segundo semestre de 2014, la baja es incluso mayor, con un retroceso de 7,11%. A mediados del año pasado, el mercado comenzó a buscar una corrección después de que los precios se dispararan en el primer semestre, debido a la sequía. Pero la tensión se fue disipando a medida que la temporada 2014/15 se fue desarrollando mejor de lo esperado.

El pesimismo, que ha continuado, todavía domina en las previsiones para la nueva zafra en Brasil, que comienza a cosecharse en mayo. El Consejo Nacional del Café (CNC) estima una producción de entre 40 millones y 43 millones de sacos en 2015/16, por debajo de los 44 millones de sacos previstos como piso mínimo por la Compañía Nacional de Abastecimiento (Conab). Si se confirma, el menor volumen estimado por el CNC será casi 12% inferior al del ciclo anterior, y reduciría aún más los stocks en Brasil, que ya se encuentran en mínimos de diez años.

Oferta récord de soya

Buque insignia del agronegocio brasileño, la soya enfrenta un escenario de abundante oferta global, que viene empujando cuesta abajo las cotizaciones en Chicago. La oleaginosa acumula una caída de 26,08% desde el segundo semestre de 2014. Desde comienzos de 2015 hasta el 22 de enero, la caída llega a 3,96%.
En EEUU, el mayor productor mundial, la temporada de cosecha 2014/15 terminaría con un récord de 108,01 millones de toneladas, según el Departamento de Agricultura (USDA). En Brasil, donde la cosecha recién está comenzando, la perspectiva apunta también a un récord, del orden de 95,92 millones de toneladas, según Conab.

Brasil enfrentó retrasos en la temporada de plantación debido a la sequía y la escasez de agua volvió a amenazar la cosecha. En Mato Grosso y en Paraná, los dos principales estados productores, los agricultores aún están aguardando el retorno de las lluvias para que las labores del ciclo más largo terminen de desarrollarse. Algunos aún no descartan una caída en la productividad.

En el frente de la demanda, la soya también ha encontrado sustento en las compras de China (el mayor importador mundial), pero no al mismo nivel en que ha crecido la oferta. Agroconsult estima que el precio medio de la soya en la actual temporada se estabilice en US$ 10 por bushel, y caiga a US$ 9 en 2015/16. Actualmente se encuentra en torno a US$ 9,8. Así, la tendencia apunta a márgenes más estrechos para los productores por lo menos hasta el próximo año, después de tres años seguidos de baja rentabilidad en Brasil.

Petróleo impacta al maíz

En el caso del maíz, las preocupaciones sobre la demanda han contribuido a minar la demanda en Chicago. Las cotizaciones han caído 6,39% desde el segundo semestre de 2014 y, en este inicio de 2015 (hasta el 22 de enero), la caída ya llega a 3,39%.

La fuerte baja del petróleo redujo la competitividad del etanol en EEUU. El país, el mayor productor mundial de maíz, elabora biocombustible a partir de este grano. Los altos stocks, reflejo de una cosecha abundante en la temporada 2014/15, ha sido un factor adicional de presión en las cotizaciones. Al igual que en el caso de la soya, existen perspectivas de una producción sólida en América del Sur en el ciclo actual.

La Conab estima que Brasil producirá 79,05 millones de toneladas de maíz en 2014/15. La mayor parte, casi 50 millones de toneladas, durante la zafra de invierno (la llamada "safrinha"), sembrada después de la cosecha de soya.

Muchos productores temen que el atraso en la plantación de la soya a fines de 2014 deje una ventana demasiado estrecha para el cultivo de maíz en el país. Entre tanto, los analistas estiman que debe haber tiempo para plantar el grano en el período ideal.