Los inversionistas recelan del elevado 'riesgo' de la deuda periférica, pero también de la exigua rentabilidad que ofrece la deuda 'más segura'. Alemania puso sólo 3.644 millones de euros (unos US$ 4.850 millones) en bonos a diez años, lejos del máximo previsto de 6.000 millones (unos US$ 7.980 millones).
Según informa Expansión, el interés bajó del 2%, de ahí que debido a la escasez en la demanda su ratio de cobertura haya caído prácticamente al mínimo posible, 1,1 veces.
Los nuevos síntomas de debilidad en la demanda provocan un repunte, en el mercado secundario, de la rentabilidad del bund. Tras la subasta, su interés se acerca al 2%, lo que supone un leve respiro para las primas de riesgo del resto de países europeos, entre ellos España.
Como consecuencia de este repunte, el interés del bund se sitúa justo por encima del bono estadounidense a diez años, por primera vez desde octubre, y reduce a 15 puntos básicos su diferencial respecto al bono equivalente británico.
El impacto de la subasta en los mercados va mucho más allá de la deuda pública. El CDS (seguro de impago) germano sube nueve puntos, hasta 110 puntos básicos, mientras el euro perdió el soporte de los US$ 1,342 y se adentra ya en terreno de los US$ 1,33.
El pasado jueves, en una subasta del Tesoro español de bonos a diez años tachada hasta de "desastrosa", los analistas advirtieron de los síntomas de debilidad de la demanda. Las peticiones superaron la oferta 1,5 veces, frente a las 1,7 y 1,9 veces de las dos emisiones anteriores.
Esta mañana Alemania afrontaba una emisión también de bonos a diez años, por un importe de hasta 6.000 millones de euros. Al final, esta cuantía se ha tenido que reducir a 3.644 millones. Aún así, la ratio de cobertura se ha desinflado prácticamente al mínimo posible, 1,1 veces, según los datos publicados por el Bundesbank.
La diferencia radica en el coste de la emisión. Mientras que el Tesoro español tuvo que pagar un 7% por primera vez desde 1997, Alemania ha colocado 3.644 millones de euros a diez años a menos del 2%, con una rentabilidad media del 1,98%, por debajo del 2,09% de la subasta anterior.
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