El mercado financiero local estaba esperando esta reducción de la tasa de interés rectora por parte del Banco Central, la cual fue valorada.
“De los puntos destacables del comunicado, que apoyan el recorte que estaba ampliamente esperado, está el hecho de que nos estamos moviendo a un esquema de aranceles más elevado de lo estimado hace un tiempo atrás en Estados Unidos”, mencionó el economista jefe de Grupo Security, Felipe Jaque.
“Si seguimos la lógica del último Informe de Política Monetaria (IPoM), esto pone sesgos a la baja en actividad y alimenta la tesis de un eventual impacto a la baja en precios importados por el redireccionamiento del comercio internacional”, agregó.
En Coopeuch destacaron que el instituto emisor reconoció que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) total de junio fue menor a lo proyectado, sin embargo, también se indicó que el IPC sin volátiles resultó mayor a lo previsto. “Lo anterior, a nuestro juicio, pone paños fríos a la sorpresa inflacionaria de junio”, postularon.
Por su parte, el coordinador macroeconómico de Clapes UC, Hermann González, planteó que el dinamismo acotado de la economía y la baja creación de empleo “está generando espacio para recortar la tasa”.
“De los puntos destacables del comunicado (...), está el hecho de que nos estamos moviendo a un esquema de aranceles más elevado de lo estimado hace un tiempo atrás en Estados Unidos”, dijo el economista jefe de Grupo Security, Felipe Jaque.
“El Banco Central reiteró que hay una lenta creación de empleo y lo vincula con el alto crecimiento de los salarios. Creo que este punto es importante porque antes el Banco no era tan explícito en el mercado laboral”, aseveró.
El camino que se espera
Para lo que viene, “el camino está despejado para continuar reduciendo la TPM hacia la neutral de 4% en los próximos trimestres, tal como lo señala explícitamente el comunicado de la RPM”, dijo el economista jefe para Latam de Itaú, Andrés Pérez.
El analista planteó que el momento de nuevos recortes dependerá, fundamentalmente, de factores tácticos con miras al escenario externo que podrían generar mayor volatilidad en los mercados financieros. “Ello puede ser especialmente relevante para economías emergentes”, advirtió. Con todo, en Itaú esperan que la tasa clave termine el año en 4,25%.
En esta reunión, el Banco Central “dio una clara señal de que la política monetaria en Chile (...) no está condicionada a lo que haga la Fed”, mencionó el coordinador macroeconómico de Clapes UC, Hermann González. “El camino está despejado para continuar reduciendo la TPM hacia la neutral de 4% en los próximos trimestres”, aseguró el economista jefe para Latam de Itaú, Andrés Pérez.
Desde Scotiabank Chile señalaron que un nuevo descenso en septiembre está “lejos de estar asegurado”. Un nuevo recorte en dicho mes “podría ser percibido como demasiado agresivo, especialmente si se asume que el mismo se realizaría previo a que la Fed reinicie su propio ciclo de bajas”, dijo el economista y estratega de inversiones para Latam de Zurich AGF, Gustavo Yana.
A su vez, en Santander creen que la mención en el comunicado de continuar con las bajas en los siguientes trimestres apunta a una segunda baja en octubre para cerrar el año en 4,5%.
“Recortes adicionales dependerán principalmente de la dinámica del escenario global de inflación y tasas de interés por parte de la Reserva Federal”, señaló Jaque.
En Bci Estudios proyectaron dos disminuciones adicionales antes de fin de año para que el tipo rector llegue a 4% en el primer trimestre de 2026.
¿Y los riesgos?
A juicio de González, uno de los riesgos más evidentes es un escenario internacional que genere más inflación, pero también puso el ojo en el tipo de cambio, que este martes cerró en $ 970.
“Otro riesgo que me parece que es importante monitorear es el efecto de la depreciación cambiaria que hemos tenido, que podría incluso continuar después de este recorte de tasas, porque si bien estaba en gran medida internalizado, tiene un componente de sorpresa menor, pero lo tiene. Y hemos tenido una depreciación importante en los últimos días, que en parte tiene que ver con estas expectativas de que en Chile se recortara la tasa, mientras, por ejemplo, en Estados Unidos se están postergando los recortes”, planteó.
Respecto a qué tanto puede incomodar al Banco Central lo que haga o no la Reserva Federal con su tipo rector, el economista aseguró que el instituto emisor “en la reunión de hoy día (ayer) dio una clara señal de que la política monetaria en Chile toma en cuenta la política monetaria en Estados Unidos y en el resto del mundo, pero no está condicionada a lo que haga la Fed”.
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