“Winter is coming”. El lema creado por George R.R. Martin para resumir los miedos de la familia Stark volverá a las pantallas a mediados de abril para el deleite de los fanáticos de Juego de Tronos. Pero a nivel económico el invierno ya está aquí. A fines del año pasado las principales economías del mundo y las emergentes comenzaron a dar señales de que el viento de cola que se había levantado hasta abril de 2018 capotó. Chile no está ajeno. Por ello, de menos a más es la esperanza y la promesa para la economía local de este ejercicio. El primer trimestre arrancó más flojo de lo esperado por las autoridades y el mercado y con correcciones en el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) de enero que enfriaron aún más los ánimos.
Crecimiento muy lejos de la meta
Mientras la previsión de Hacienda para el año es de 3,8% y la del Banco Central está aún en 3,75%, el primer trimestre de 2019 dejó cuesta arriba su cumplimiento.
Si durante enero-marzo de 2018 el Producto Interno Bruto (PIB) doméstico avanzó 4,7%, en esta ocasión con suerte rondaría el 2,6% según la Encuesta de Expectativas del Banco Central, afectado en parte por la actividad minera que paralizó ante las lluvias estivales que afectaron el norte del país. Así el desempeño de la economía en este período se acercaría más a las cifras exhibidas en 2015 (2,3%).
Precios de menos en menos
Otra sorpresa ha sido la inflación, que luego del debut de la nueva canasta del Índice de Precios al Consumidor (IPC) partió el año con una base más baja: 1,8%, medida en doce meses. Para el primer trimestre se espera una variación de 0,3%, con lo que en términos anualizados cerraría el primer cuarto en 1,8%.
El año pasado la inflación acumulada en el primer trimestre fue de 0,7% y de 1,8% en 12 meses, aunque con la canasta base 2013.
Frente a estos menores registros, los analistas han ajustado sus proyecciones. Los operadores financieros esperan que en 24 meses se ubique en 2,8%, es decir, por debajo de la meta de 3% del Banco Central.
TPM en 3% mucho más allá de marzo
A fines de enero el Banco Central elevó la Tasa de Interés de Política Monetaria (TPM) a 3%, siendo el segundo movimiento al alza desde 2015. Sin embargo, ante la baja registrada en la inflación, un escenario externo más ralentizado y con centrales más cautos, e incluso más proclives a dar mayor estímulo a las economías, el mercado no sólo desestima un movimiento en la reunión del 29 de marzo, sino que prevé que hacia diciembre se ubicaría en 3,25%, de mantenerse el escenario actual.
Exportaciones con mermas
Desde enero hasta la primera quincena de marzo las exportaciones chilenas al mundo registran US$ 8.836 millones, lo que implica una caída de 8,3% respecto de igual período del año anterior, según los datos del Banco Central. Esto ha sido explicado básicamente por los envíos de cobre que en febrero tuvieron una disminución significativa: 17%.
Importaciones: más maquinaria
Las importaciones se han mantenido más bien planas, con un avance de 2,5% en el primer bimestre, aunque destaca el desempeño de las internaciones de bienes de capital, vinculadas a las inversión, con un incremento de 6,8% en enero-febrero. Las compras de bienes capital totalizan US$ 170 millones en los primeros dos meses del año, con un aumento de 66%, manteniendo en las autoridades las expectativas de un mejor desempeño en la inversión, pese a que el cierre del año pasado su expansión fue menor a la esperada, un 4,7% en lugar de 5,5%.
Las de bienes de consumo, en tanto, subieron 1,35%, observándose menores compras de vehículos y un alza de 55% en las de celulares.
Commodities con mejoras
Para el principal producto de exportación la situación ha ido mejorando respecto de su evolución durante la segunda parte de 2018. Si en diciembre cerró en US$US$ 2,77 la libra, casi al cierre de este mes sube a US$ 2,87. Aunque aún está bajo el cierre del primer cuarto de 2018 de US$ 3,3, la perspectiva es que siga escalando de la mano de los menores inventarios y de una demanda que superaría a la oferta.
En el caso del petróleo el escenario ha sido fluctuante para los automovilistas, tras acelerada que tuvo a fines de 2018. En el primer bimestre las compras de petróleo totalizaron US$ 499 millones, un 27% menos que en igual lapso del año pasado y las de diésel retrocedieron 5,1%. El precio del WTI hoy está US$ 5,4 más barato que hace un año, aunque ha subido US$ 14,24 desde el cierre de diciembre.
Desempleo: ¿Cuál fuente?
Es la pregunta. Mientras el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) reportó que en el periodo noviembre-enero la tasa de desempleo llegó a 6,8%, 0,3 punto porcentual más que doce meses atrás y se crearon 46.779 puestos de trabajo, el ministro del Trabajo, Nicolás Monckeberg, dio a conocer las cifras de los datos administrativos dos días antes de una nueva entrega del INE. ¿El resultado? Entre enero de 2018 y febrero de 2019 se crearon 203 mil nuevos empleos.
Política: enredos suman y siguen
Las cosas no parecen especialmente positivas en el ámbito político. Según la última encuesta Cadem la desaprobación al gobierno escaló al 50%, 29 puntos más que los que marcó Sebastián Piñera al asumir su segundo mandato.
Ante el entrampamiento de las reformas emblemáticas, el mandatario decidió intervenir directamente para acercar posiciones, lo que no ha contado con la venia de Chile Vamos.
Lo que está medianamente claro es que la idea de legislar de la reforma tributaria no se votará este primer trimestre, y que de no mediar un acuerdo corre el riesgo de perderse, al igual que con el proyecto de pensiones donde la oposición ha bregado por separar las iniciativas. Mientras la agenda laboral espera un espacio legislativo.
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