Sarkozy se prepara para el impacto político tras rebaja en calificación AAA

Por Hugh Carnegy y Scheherazade Daneshkhu en París



La amenaza de que Francia perdería su calificación triple A planeó durante meses sobre el gobierno de centro derecha del presidente Nicolas Sarkozy, que impulsó una serie de duros ajustes presupuestarios para tratar de conservarla, aunque en última instancia importantes ministros lo creían inevitable.

Ahora la cuestión será saber cómo y cuánto dañará la rebaja a Sarkozy a nivel político a menos de 100 días de la primera vuelta de la elección presidencial, el 22 de abril y qué tan duro será para las delicadas finanzas públicas y los bancos galos.

Sarkozy podrá consolarse porque Standard & Poor sólo rebajó la calificación a AA+, pero no podrá escapar al estigma de haber salido de las naciones top del ranking.

“Tenemos un objetivo y una obligación: conservar la triple A”, dijo Sarkozy en septiembre.

Sin embargo, él y sus ministros comenzaron a preparar el terreno para una rebaja y dijeron que no era algo “insuperable”.

También atacaron a las agencias por ponderar los factores políticos por sobre los económicos.

Sin embargo, François Hollande, el candidato opositor socialista, que supera a Sarkozy en los sondeos, dijo que una rebaja sería “muy grave” para el presidente.

Aunque el déficit del presupuesto de 2011 alcanzará el 5,5% del PIB, por debajo del objetivo de 5,7%, será difícil alcanzar la meta del 3% en 2013, y reducir la deuda pública, que superaría el 87% del PIB en 2012.

Las finanzas públicas han estado casi siempre en déficit desde 1974 y el gasto público galo (55% del PIB) está entre los mayores de Europa.

El gobierno introdujo dos programás de ahorro de emergencia desde agosto por US$ 18.000 en 2012, y redujo dos veces sus expectativas de crecimiento.

Sin embargo, su actual objetivo de expansión de 1% en 2012 parece demasiado optimista. La amenaza a los objetivos de déficit y deuda por un crecimiento débil se verá exacerbada por el posible aumento a los costos de financiamiento que probablemente sigan a la rebaja.

Funcionarios galos han dicho que los rendimientos no subirán sustancialmente, ya que los mercados ya daban por seguro el nuevo rating y durante varios han estado muy por sobre los de los bunds alemanes. Sin embargo, aseguran que siguen en tasas históricamente bajas y que el país puede absorber aumentos de hasta 4% sin mayor impacto en su deuda.

Los bancos franceses, principales tenedores de la deuda soberana gala, también deberán reaccionar. BNP Paribas tenía una exposición neta de US$ 14.300 millones entre diciembre de 2010 y fines de septiembre de 2011, según la Autoridad Bancaria Europea. Société Générale y Crédit Agricole reportaban US$ 15.600 millones y US$ 19.600 millones, respectivamente.

Sin embargo, el impacto de la rebaja podría ser menor porque sus ratings ya eran inferiores al de Francia, y al igual que los bancos alemanes -con la excepción del Commerzbank- probablemente al menos sigan en la zona de una A, señalaron analistas de RBS.

Además, los tres principales bancos galos han dicho que no necesitan ayuda externa para cumplir con los requerimientos de capital.