Por: Equipo DF
Publicado: Lunes 21 de marzo de 2011 a las 05:00 hrs.
A medio día del viernes 18 el S&P se transaba a 1285 ptos. Recuperaba parte de su caída, pero su retorno anual era 2,2%. Sin embargo, parte del ajuste vino por el fuerte terremoto y tsunami en Japón y sus lamentables consecuencias, entre ellas la situación nuclear que mantiene nervioso a todo el mundo. Tanto, que casi pasó inadvertido el recrudecimiento del conflicto en Libia. Pero este no era el ajuste que tantas veces comentamos, aunque sí la volatilidad proveniente de Libia, Bahrein y otros en la periferia europea.
Con sólo mantener nuestra visión y agregar cierta dificultad en la cadena logística por el sismo en Japón, debiéramos pensar en un S&P en torno a 1250 ptos. Aquí comienzan a fundirse miradas de un ajuste mayor con la fortaleza que muestra la economía mundial que, con todo lo acontecido, sólo bajó 5%. Incluso, tal fortaleza nos ha llevado a no considerar esos valores y realizar, tímidamente, pequeñas operaciones en opciones, venta de call y de put, estas últimas con resguardo entre 10% y 20% de protección al nivel ya ajustado. Parece mucho margen, pero la volatilidad lo paga.
Mantener 45% en caja y tener una rentabilidad de 15.7% en 2011 vs. el 2.2% del S&P nos permite ser pacientes y esperar por oportunidades seguras. Recomendamos seguir de cerca las variaciones de mercado dada la volatilidad existente y, con buen margen de seguridad, atreverse a ir por las oportunidades y realizar las utilidades por pequeñas que sean. Entre las operaciones vendimos put a 1 mes en Chicago Bridge & Iron y Cameron, empresas ligadas a la construcción de plantas de energía y servicios petroleros. También vendimos call sobre nuestra posición en carbón (ANR) al subir estas acciones por el tema nuclear.