Economistas identifican las cinco claves para prosperar en escenario post medida de la Fed

1 Dólar 
en caída libre


La Fed remeció a todos los activos financieros y el tipo de cambio local no fue la excepción. 
Ayer el dólar anotó su mayor baja diaria desde mayo al caer $ 9, lo que llevó al tipo de cambio a cerrar en puntas de $ 479,9 comprador y $ 480,4 vendedor. Un descenso que podría continuar, porque a la caída que seguirá experimentando a nivel internacional se sumará el mayor flujo de capitales hacia mercados emergentes que genera este tipo de medidas, dice el economista de BICE Inversiones, Cristóbal Doberti.

Es por esto que, según el gerente de estudios de BCI Jorge Selaive, el mercado sobre reaccionó ayer ya que Chile se encuentra en una posición ventajosa en un escenario de mayor inversión hacia los países en vías de desarrollo. “No sería raro que viéramos una importante entrada de capitales a lo que es renta fija y renta variable”, dice Selaive.

Sin embargo, la tendencia a la baja podría frenarse, ya que en estos niveles el riesgo de una intervención por parte del Banco Central aumenta. Aunque aún faltaría para ver medidas concretas según el economista de LarrainVial, Dalibor Eterovic quien sostiene que el Central actuará en torno a los $ 460. De todos modos Eterovic proyecta que el tipo de cambio podría caer a los $ 440 en algún momento en los próximos doce meses. 



2 Bolsa: buenas
perspectivas


Una rápida reacción tuvieron las bolsas mundiales ante la decisión de la Reserva Federal. El Dow Jones alcanzó su mejor nivel desde la caída de Lehman Brothers a mediados de septiembre de 2008, con un alza de 1,96%. Por su parte, el S&P 500 avanzó un 1,93% y el Nasdaq ganó un 1,33%.

La misma tendencia se repitió en Europa donde el Stoxx 600 que sigue el comportamiento de 18 mercados del viejo continente anotó un avance de 1,62%. En ambos casos el sector de materiales básicos y el financiero estuvieron entre las mayores alzas de la sesión.

En Chile, sin embargo, la trayectoria fue diferente. Tanto el IPSA como el IGPA retrocedieron en 0,08% y 0,14% respectivamente, debido a la toma de ganancias en los títulos del sector minorista y de materias primas, lo que fue compensado por el avance de las acciones del sector eléctrico.

Respecto de las perspectivas futuras, según el gerente de estudios de Banchile Diego Celedón, “la reacción positiva de los mercados tiene que ver con las expectativas del impacto que eso va a tener en la economía más que un efecto en la bolsa en sí misma”.

Para Chile, en tanto, “si estas medidas logran tener un efecto en la economía y en los resultados corporativos, podría ser positivo para algunas compañías chilenas que tienen más interacción con esos mercados, como Concha y Toro, por ejemplo”, sostuvo. Sin embargo, agregó que “tampoco es un cambio dramático por lo que no deberíamos ver un impacto significativo” y es más bien “una señal de optimismo por las variables macro”.




3Baja el ritmo 
de alza de
tasas


En el mercado de renta fija, en tanto, los agentes ya prevén una relentización de la curva de tasas general, de la que no estaría exenta la Tasa de Política Monetaria (TPM) chilena.

Ayer, por ejemplo, y contrastando con la decisión de la FED, el Banco de Inglaterra dejó las tasas de interés en un 0,5% y mantuvo su programa de compra de activos sin variación.

En el entorno doméstico en tanto, las tasas de los bonos del Banco Central de Chile en Unidades de Fomento (BCU) cayeron ayer: la de 5 años desde 2,70% a 2,66%, mientras que la de 10 años retrocedió desde 3,15% a un 3,07%.

Para Mauricio Bonadia de BBVA, la inyección de liquidez “valida que se van a mantener las tasas de interés bajas por un buen tiempo más, hasta el 2012, lo que favorece una menor aversión al riesgo y se traduce en monedas emergentes con buenos fundamentales y bolsas al alza”, puntualizó.

Pero Juan Pablo Castro de Santander GBM advierte que existe el riesgo de que “se produzca un desacople de las tasas de largo plazo entre EE.UU. y Chile”.

Cabe recordar que en la reunión de octubre, el Banco Central decidió elevar la tasa de interés en 25 puntos base, dejando al tipo rector en 2,75%.




4 Commodities con escenario
mixto


Las perspectivas para los commodities tras la decisión de la Reserva Federal y el consecuente debilitamiento que se prevé para el dólar tienen una lectura mixta. Esto, porque si bien la economía doméstica se beneficiaría por un alza en el precio del cobre, también se vería afectada por el incremento del petróleo.

Respecto del primer punto, ayer el metal rojo cerró su cotización en su nivel más alto desde el 8 de julio de 2008, alcanzando los US$ 3,86 la libra, impactado, además por la amenaza de huelga en la minera Collahuasi. 
Ahora bien, sobre la trayectoria que seguirían los precios del crudo, éstos ayer ampliaron la tendencia positiva de las últimas jornadas, cerrando su cotización en US$86,78, su nivel más alto desde inicios de mayo.

Este repunte del crudo no es menor y, de hecho, los bancos de inversión JP Morgan y Bank of America-Merrill Lynch proyectan que el commodity podría volver a cotizarse en torno a los 
US$ 100 el barril.



5Inversión 
fuerte


El optimismo que reina ahora en los mercados sólo viene a potenciar más un panorama donde la inversión en Chile se ve sólida. El crecimiento que experimentará la economía local generará un incremento en la inversión, que se canalizará en la reconstrucción y nuevos proyectos de las compañías. 
A las buenas perspectivas se suma que las restricciones crediticias han disminuido, con tasas de interés más bajas y préstamos a plazos mayores. 
En el mercado ven que este escenario potenciará la inversión en renta variable por sobre la renta fija, debido a las favorables proyecciones que existen las compañías y a que el nivel de tipos de interés continúa siendo bajo.