Estrategia para el 2º Trimestre
Por: Equipo DF
Publicado: Lunes 4 de abril de 2011 a las 05:00 hrs.
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Trading Acciones USA cerró el 1er trimestre con ganancia de 19,5%, superior en 3,6 veces el alza del S&P que fue de 5.4%.
¿Cuál debiera ser la estrategia para el 2º trimestre? Con el actual nivel del S&P de 1337 puntos, a sólo 0,4% de su máximo anual, volvemos al mismo análisis que realizamos en febrero.
Las proyecciones indican que el valor del S&P a diciembre de 2011 estaría en un rango entre los 1400 y 1450 puntos. Es decir, en torno a 14,3 veces P/U. En el máximo de dicho rango, el S&P subiría un 8,4%, es decir, menos de 1% por mes.
Si la volatilidad de mediados de marzo resurge, tendremos meses en que nuestras carteras podrían estar negativas. Y tal posibilidad existe y tiene que ver con que se mantenga la fuerza de la recuperación en USA; con las dificultades logísticas y de stock producto del terremoto en Japón; con los riesgos inflacionarios y con ellos los ajustes de tasas y enfriamiento de las economías emergentes; con el término de los programas de expansión monetaria; con los temas fiscales y financieros de la periferia europea y, por último, los conflictos en Medio Oriente y Libia.
Por ello, mantenemos nuestra estrategia de alta liquidez y una mirada minuto a minuto del mercado para aprovechar, con prudencia, las oportunidades que se presenten.
Así lo hicimos en marzo donde una cartera con 50% en caja permitió rentar 1,84% cuando el S&P disminuyó 0,1%. ¿Cómo? Con la posición larga vendida vía call con algún margen positivo en precio.
O bien, vía call compradas a enero 2012 y reduciendo así la mitad de la inversión sin renunciar al 100% del upside (o downside) de la acción.
La volatilidad nos permitió vender y recomprar las call y también vender y recomprar put en ciertas acciones. En este sentido, los índices FAS y TNA son altamente rentables.
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