Mercados
“Los GDN crearán un benchmark de riesgo local y eso es positivo para el mercado”
A poco más de un mes de lanzar el programa de Global Depositary Notes el banco hace una positiva evaluación.
Por: Equipo DF
Publicado: Miércoles 8 de mayo de 2013 a las 05:00 hrs.
Por Ignacio Rojas
Banco de Chile lanzó hace poco más de un mes su programa de Global Depositary Notes (GDN), especie de ADR de renta fija por el cual los inversionistas extranjeros podrían adquirir papeles de la Tesorería General de la República. Hoy, la entidad saca cuentas alegres de la iniciativa.
El gerente de la División Tesorería de la Entidad, Sergio Karlezy, sostiene que la demanda por los instrumentos, cuyo volumen bordea a la fecha los US$ 700 millones, demuestra una confianza absoluta en el país por parte de los extranjeros y destaca que con esto se está creando un benchmark con riesgo chileno “y eso es muy bueno para todos”.
Asimismo, el ejecutivo destaca las emisiones del banco en el extranjero, que al levantar otros 50 millones en francos suizos ayer, completa 250 millones en esta denominación y se suman a los otros
US$ 90 emitidos en Hong Kong hace unas semanas, “lo que viene a diversificar la fuente de financiamiento apoyado por la buena clasificación del banco”.
- ¿Cómo ha sido la demanda por GDN?
- La demanda demuestra una confianza absoluta en el país. Los extranjeros están muy interesados en el riesgo de Chile y lo más importante es que con esto se está creando una curva de pesos chilenos en el extranjero y eso es sumamente importante. Todos hablan de la implicancia en el tipo de cambio o del stock de papeles, pero no se ha considerado que estemos creando un benchmark con riesgo chileno y eso es muy bueno para todos. Por ahora hay mucha demanda de papeles nominales, lo que era esperable, aunque también se han empezado a hacer transacciones en UF, con una proporción de 10 a 1.
- ¿Cómo ven a los GDN en el mediano plazo?
- Hoy son sólo papeles de Tesorería, pero lo más seguro es que de aquí a poco tiempo más se de en todos los papeles. Es cosa de tiempo que eso ocurra y eso significa que tendremos mayor liquidez y por lo tanto más curva, más papeles. Es bueno para el mercado en general.
-¿Qué hay del impacto en tasas que se ha comentado?
- El impacto en esta vuelta fue mucho más dado por otros factores. Creo que coincidió con dos o tres factores macro, tanto internos como externos que provocaron la caída. La demanda de GDN no explica una caída de 40 puntos básicos, ni tampoco la del tipo de cambio. Hoy, el efecto en el mercado es más mito que realidad, por los volúmenes transados y por los niveles. Estamos cercanos a los
US$ 700 millones desde que se lanzaron el mes pasado.
Capital fresco
- ¿Cuánto más barato sale emitir en Asia?
- Hemos emitido en Hong Kong y hoy en la mañana (ayer) acabamos de emitir otros 50 millones de francos suizos, lo que se suma a los otros 200 millones en la misma moneda de la semana anterior.
Como banco decidimos salir al extranjero a emitir. México, Perú, Hong Kong y Suiza para diversificar fuentes de financiamiento. En el fondo estamos viendo oportunidades. Después de la crisis el mercado valora los diferentes riesgos de los emisores. Entonces para el caso de Banco de Chile, que es la mejor clasificación para un banco privado de Latinoamérica, es justo lo que el mercado está buscando.
Por lo tanto, vemos que en todos los países hay inversionistas dispuestos a adquirir riesgo del banco y con respecto a las últimas transacciones en Hong Kong y Suiza, el costo de fondo del banco es al menos igual a lo que cuesta acá.
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