“Me mantendría cauteloso en renta fija latinoamericana y emergente”

por sebastián valdenegro



El mercado de renta fija mundial está expectante luego de que la Reserva Federal (Fed) norteamericana postergara el inicio del retiro del plan de estímulos monetarios.

En este nuevo contexto, Latinoamérica debería mantenerse como un mercado atractivo para recibir flujos en renta fija, aunque Europa ha incrementado su atractivo, especialmente en España y Alemania en los segmentos de deuda de alto rendimiento (o high yield) a corto plazo, a la espera de que la Fed determine si el fin del estímulo comienza en octubre o diciembre.

Este es el diagnóstico del responsable de renta fija europea de Santander Asset Management, Adam Cordery, quien expondrá hoy en el marco del seminario de la gestora de inversiones.



- ¿Qué mercados se ven interesantes en Europa para invertir en renta fija?


- Todo el mundo está buscando alto rendimiento en este momento, así que cualquier empresa de países que están cerca del default tiene buenos rendimientos y se ven atractivos. Así que nos gustan los bonos de high yield, y en particular el mercado español se ve muy interesante. España es un caso interesante, ya que se espera que durante este año sea un acreedor neto con el resto del mundo y ha mejorado significativamente su posición en cuenta corriente.



- ¿Cómo ven Latinoamérica?


- Me mantendría muy cauteloso con la renta fija latinoamericana y emergente en general, porque las expectativas son muy altas y todo el mundo ha sido muy positivo con Latinoamérica y los mercados emergentes por bastante tiempo. Me gusta mirar las inversiones no tan atractivas en primera instancia, las que todos están ignorando y por eso me parece que Europa es un continente muy interesante para invertir ahora. 


- ¿Qué escenario se abre luego de que la Fed postergara el inicio del retiro del estímulo?


- La política de alivio cuantitativo ha mantenido alto el valor de casi todos los activos. Lo que se puede esperar ahora es que los activos que eran muy atractivos hasta mayo de este año serán menos atractivos, con inversionistas pensando dos veces si ponen su dinero allí: mercados emergentes, deuda de alto rendimiento, Latinoamérica, etc. Ahora veremos a inversionistas yéndose a deuda de corto plazo y high yield de corto plazo, con maduración menor a cinco años.



- ¿Cómo impactará eso a los activos de mercados emergentes?


- Como hay tanta incertidumbre sobre qué hará la Fed, porque cada vez que salen buenos datos económicos vuelven los temores por el fin de los estímulos, los inversionistas estarán más nerviosos en relación a algunos de los activos que han sido impulsados por el programa de la Fed.