Mercados
Retiro de estímulos monetarios
Por: Equipo DF
Publicado: Lunes 27 de mayo de 2013 a las 05:00 hrs.
Pablo Lamarca,
Director y manager
de Trading Acciones USA
La reciente volatilidad intraday y ajuste de precios me parecen corresponden más al debate de cuando se comenzará a retirar los estímulos monetarios que a noticias económicas globales. Las últimas minutas y declaración del Presidente de la FED se interpretaron como que parte del estímulo monetario (compra mensual de cerca de
US$ 80 billones en bonos e hipotecas) podría entrar en revisión y disminución más pronto de lo esperado. Queda claro, para los inversionistas, que el efecto de retirar hoy los estímulos debilitaría los mercados provocando una baja en el precio de las acciones. Sin embargo, este efecto se produjo coincidentemente con malos datos macro en China y una caída de 7% en las acciones japonesas. Con todo, el S&P rompió su tendencia alcista de records y, a media mañana del viernes pasado tenía una caída semanal de 1,5%. En el mundo el efecto fue similar. También se observó un efecto en la tasa de los bonos del tesoro a 10 años. Normalmente ante malos datos económicos ésta bajaba. Sin embargo, dado que el efecto esperado de retirar los estímulos económicos tiene un efecto contrario, al alza, la tasa se mantuvo por sobre el 2%.
No es fácil concluir los efectos que tendrá cuando esto suceda. Primero porque las condiciones económicas tendrán expectativas de mayor solidez y crecimiento, con nivel de empleo más alto, lo que deberá compatibilizarse con el alza en la tasa de interés. Por otra parte, al incrementarse la tasa, es probable que la decisión de recompra de acciones, que ha venido incrementándose, sea revisada afectando también el precio de los papeles.
Por ello, lo más claro es mantener posiciones bien fundamentadas, donde los flujos de caja libre sean los más altos, esto es, los sectores farmacéutico, tecnológico y financiero.