“No hay que descartar controles de capital, aunque todavía no es el momento de usarlos”

Nicolás Vial


Enviado especial a Lima


Hace casi un mes el economista y académico de la Universidad de California (UCLA) visitó Chile y su posición frente a la caída del dólar -que ya suma $ 30 en el año- no se prestó para dobles lecturas. Categórico, en ese entonces sostuvo que el Banco Central “debiera intervenir y creo que va a intervenir” el mercado cambiario.

Ayer, en Lima, el experto reafirmó su visión. Aún más, advirtió que la autoridad monetaria tendrá “éxito cuando lo haga”, tal cual sucedió con el programa -que calificó de “muy eficiente y muy efectivo”- de compras que programó en 2008.

“No voy a dar un número porque no se trata de eso (...) para empezar si uno pautea a los bancos centrales, no hace lo que uno dice”, expresó Edwards en el marco de una conferencia de prensa que ofreció en la capital peruana. 
En esa ciudad participó ayer en el evento con el cual se lanzó el mercado bursátil que integrarán Chile, Colombia y Perú y cuya marcha blanca parte el 22 de noviembre.

En este marco, Edwards hizo una revisión del actual momento de la economía de la región.

Para el economista chileno lo primero es intervenir, aunque no desestima -a diferencia de otros analistas locales- el uso de otros instrumentos.

“Creo que no hay que descartar los controles de capital, aunque todavía no es el momento de usarlos. Ya están siendo utilizados en Tailandia, en Brasil, pero creo que en nuestros países debieran primero intervenir sus bancos centrales”, expuso el experto.

Bajo su óptica, estos mecanismos “no son una solución ideal, pero sí son una solución efectiva a la cual se puede recurrir en situaciones excepcionales y de corto plazo”. 
De hecho, advirtió, así está establecido en los tratados bilaterales de libre comercio entre los países de la región y Estados Unidos. “Por ejemplo -citó-, el tratado entre Chile y Estados Unidos prohíbe los controles de capital como una medida permanente, pero los permite en situaciones extraordinarias por un periodo de hasta un año”.



QE2, ¿servirá?


Con la mirada más puesta en Estados Unidos, Edwards reparó ayer en que no hemos visto aún el efecto concreto del relajamiento cuantitativo (QE2) impulsado por la Reserva Federal. “Hay una preocupación muy fuerte de parte de distintos países respecto a esta política nueva de la Fed de inyectar US$ 600 mil millones a través de la compra de bonos de 10 años”, dijo.

Lo anterior en el contexto donde se espera la reunión del G20, respecto a la cual dijo que todo parece indicar que no habrá mayor progreso. “Por tanto, tenemos que ver qué va suceder con el dólar”, acotó.

Agregó que el dólar no sólo depende de lo que haga la Reserva Federal. “”El viernes pasado tuvimos datos muy positivos con respecto a la creación de empleo en los EE.UU. (159 mil nuevos empleos), lo que fortaleció el dólar. Vamos a ir viendo cómo se va dando esa situación”.

Edwards no descartó que los países de América Latina usen en forma temporal y coordinada controles de capital similares a los que se usaron en Chile hasta el año 98. 
De todas formas, advirtió que él preferiría que los bancos centrales intervinieran. “Creo que esos van a ser básicamente los pasos que se van a seguir. Hemos visto ya intervenciones importantes de bancos centrales en todas partes del mundo, incluyendo el de Japón que no había intervenido desde el año 2004”, subrayó. 
“Y vamos a ver qué es lo que va a pasar con el QE2. El dólar ha perdido valor, pero no está ni cerca de su valor más bajo histórico. Este fue inmediatamente después de Lehman Brothers y después hay que remontarse a los años 80”, dijo.

Al final, concluyó, “el gran antídoto al efecto sobre la competitividad de la apreciación cambiaria es el aumento de la productividad”.