Por Henny Sender
La situación en la eurozona se ha vuelto tan sombría que está dando lugar a los rumores más improbables. El último en llegar a los administradores de hedge funds europeos sugiere que el euro podría ligarse al dólar a casi paridad, una caída dramática desde el actual nivel de casi US$ 1,30 y que involucraría imprimir cientos de miles de millones de euros.
Pese a ser improbable, la especulación es un indicativo de la situación apremiante de Europa en un mundo con poco crecimiento y con todos los gobiernos mirando hacia las exportaciones como la única forma de expandirse. Una moneda barata que otorga un impulso artificial a la competitividad es más aceptable que la austeridad.
El euro se mantiene relativamente apreciado por varias razones. Pese a las tensiones domésticas, los europeos no están retirando su dinero de Europa, sólo lo están moviendo hacia hogares más seguros dentro de la región.
Más aún, los bancos europeos continúan vendiendo activos en dólares y llevando las ganancias a casa. Además, los bancos centrales en los países emergentes continúan manteniendo el euro como moneda de reserva.
Entretanto, los estadounidenses y chinos prefieren ver que el euro se mantenga fuerte, ya que los exportadores de ambos lados del Pacífico compiten contra los europeos.
Si el euro sí baja, aumentará la presión sobre la Reserva Federal de Estados Unidos para que considere otra ronda de alivio cuantitativo para mantener al dólar relativamente depreciado.
Si el euro colapsa, sin embargo, será una mala noticia especialmente para China, ya que un 18% de las exportaciones chinas viajan a Europa. En abril, los envíos chinos a la eurozona bajaron 2,4% frente al año anterior, según la corredora CLSA.
Algunas de esas exportaciones eran de fabricantes alemanes en China. Pero si el euro se derrumba, los manufactureros alemanes exportarán desde casa, en lugar de hacerlo desde fábricas chinas.
¿Apoyo de China?
Algunos analistas sospechan que China ha intentado apoyar al euro y, de hecho, datos del Bank of New York Mellon sugieren que a medida que disminuye el crecimiento de la reservas chinas, el euro cae.
Entretanto, la liquidez de la excesiva impresión de dinero especialmente en Estados Unidos continúa esparciéndose al resto del mundo. Desde la crisis, la liquidez que se emana desde Estados Unidos ha impulsado al alza los precios de los commodities y ayudado a avivar los auges de crédito en muchos países emergentes como Brasil.
Los bancos centrales del mundo desarrollado no pueden imprimir dinero indefinidamente. Cuando se detengan, serán los países que han usado su tiempo y su dinero en convertirse en realmente competitivos los que estarán en mejor posición.
El problema con el dinero fácil, ya sea en Europa o Estados Unidos, es que a la larga es efímero.
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