Australia baja tasa de interés y presiona a bancos para que traspasen menores costos
El panorama para la inflación es lo suficientemente benigno para respaldar varios meses de política monetaria relajada.
Por: Equipo DF
Publicado: Martes 8 de mayo de 2012 a las 05:00 hrs.
El 1 de mayo, el Banco de la Reserva de Australia (RBA; el banco central) sorprendió a los mercados y a los observadores al recortar su principal tasa, la tasa oficial de dinero (OCR, su sigla en inglés), en 50 puntos base, reduciéndola a 3,75%.
Que el RBA escogiera relajar la política monetaria era previsible, pero recortes tan grandes en las tasas de interés en Australia son inusuales cuando ni la economía interna ni la mundial están en crisis. La EIU cree que el tamaño del corte puede atribuirse a la noción del RBA de que se había quedado ligeramente detrás de la curva de los eventos económicos y que un período de inflación benigna representaba una oportunidad excelente para ponerse al día.
En 3,75% la OCR está ahora en su nivel más bajo desde fines de 2009. El RBA recortó 100 puntos bases de la principal tasa de política monetaria en los últimos seis meses, después de dos recortes anteriores en noviembre y diciembre. Los indicadores principales muestran que la economía australiana está en buena forma; el PIB se está acelerando sobre una base anual, la inflación está en el fondo de la banda fijada por el RBA, el crecimiento de las exportaciones se está acelerando y el déficit fiscal está achicándose. Sin embargo, esta imagen positiva oculta tensiones subyacentes. Las ventas minoristas están lentas, los precios de las casas en declive sobre bases anuales para 18 meses y el mercado laboral está debilitándose. También existe una divergencia clara en el desempeño de los estados que gozan del boom minero, Western Australia y Queensland, y aquellos que enfrentan dificultades.
En su declaración, junto al recorte de tasa, el RBA explicó que sintió que era necesario que la política monetaria fuera más relajada de lo que era a fines de diciembre, y que un recorte de 50 puntos base era necesario para cumplir con estas condiciones.
Este fue un guiño para los bancos, en particular para los “cuatro grandes” bancos comerciales. Sus costos de financiamiento creció desde fines de 2011, reflejando incertidumbre en los mercados financieros, creada por la crisis europea, y alguno de estos costos pasaron a los deudores. Las tasas hipotecarias crecieron entre 10 y 20 puntos base desde fines de 2011, y el RBA claramente creía que los bancos no estarían dispuestos a traspasar todo el recorte de 50 puntos. La lógica del banco central pronto fue justificada. El 2 de mayo Wayne Swan, el tesorero federal, describió el recorte de 32 puntos bases que uno de los cuatro grandes, el National Australia Bank, hará a su tasa estándar variable como “un insulto a los australianos trabajadores”. La presión sobre los bancos por igualar el recorte del RBA seguirá ejerciéndose.
Un recorte de esta magnitud fue posible gracias a un período de baja inflación del precio al consumidor, que se mantuvo en 1,6% anual el primer trimestre de 2012. (La razón principal de esto fue una base anual alta; la inundación en Queensland y Victoria a principios de 2011 causó que los precios de los alimentos subieran). El RBA también se comprometió a “revisar” una esperada alza en la inflación asociada al lanzamiento del impuesto al carbono a mediados de 2012, cuando formulará su política monetaria. Como resultado, el panorama para la inflación es suficientemente benigno para respaldar varios meses de política monetaria relajada. Un recorte posterior a la OCR, de 25 puntos bases, es posible en el tercer trimestre, particularmente a medida que el presupuesto para el año fiscal 2012/13 (julio-junio) verá un endurecimiento de la política. A partir de entonces, el RBA probablemente pare, antes de comenzar un período de ajuste. La rápida expansión del sector minero y una mejoría de la salud de la economía global probablemente serán los conductores de esta nueva fase, a fines de 2012 o a inicios de 2013. El ajuste será lento y predecible, ya que el RBA está preocupado de la sensibilidad de los australianos altamente endeudados a las alzas de la tasa de interés.
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