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Economía y Política

Banco Central tendría espacio para elevar sólo 25 puntos la tasa

Una menor inflación y una caída en el tipo de cambio, son claves para la autoridad a la hora de decidir qué hacer con la TPM.

Por: Equipo DF

Publicado: Miércoles 11 de mayo de 2011 a las 05:00 hrs.

Por Marta Sánchez 

 En un argumento más a favor de poner un “pequeño freno” al endurecimiento de la política monetaria que traía el Banco Central se transformó el resultado de la última Encuesta de Expectativas Económicas que publicó ayer la entidad monetaria.

Es que el sondeo evidenció dos elementos clave para la autoridad a la hora de tomar la decisión de qué hacer con la Tasa de Política Monetaria (TPM): una menor inflación y una caída en el valor del tipo de cambio.

A lo que se suma un incremento en las proyecciones de crecimiento de la economía para este año, las que pasaron de un 6,0% en marzo a un 6,2% en abril para llegar a mayo a un 6,3%.

Para el mercado, señalan, este escenario está “bastante ajustado a lo que veníamos considerando en nuestras propias planillas”, porque el Consejo del Banco Central logró anclar las expectativas de inflación que se habían disparado a principios de años. De hecho, esta misma encuesta arrojó en enero pasado un alza en las estimaciones de inflación que pasaron rápidamente de un 3,2% (diciembre) a un 3,6%, lo que comenzó a meter ruido en la economía.

 

Movimientos de la TPM 

El Banco Central ese mismo período decidió no mover la TPM del 3,25% que traía, lo que fue ampliamente analizado por los privados, quienes vieron ahí una opción de la autoridad más cercana a defender el anuncio de intervención cambiaria -a través de un aumento en sus reservas- que de su objetivo legal que es mantener la inflación dentro del rango-meta fijado entre 2% y 4%.

Y dado que en febrero el Consejo del instituto emisor decidió elevar sólo en 25 puntos base la tasa, el mercado mostró que las expectativas de inflación se había disparado situando su estimación para diciembre a 4% para alcanzar en marzo un 4,4%.

Así las cosas, la autoridad decidió tomar el toro por las astas y en su Informe de Política Monetaria de abril, anunció un incremento de la proyección de inflación de este año fijándola en 4,1%, lo que fue bien recibido por el sector privado y respaldado con una mantención de las expectativas en la encuesta de ese mes (4,4%). Y ayer con una baja en las expectativas a 4,3%.

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