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Economía y Política
La apuesta de Security: “En mayo y en junio los ajustes de TPM volverían a ser de 50 puntos base”
El analista senior del Departamento de Estudios Security, César Guzmán, sostiene que pese a que la autoridad termine con el ciclo expansivo de la Tasa de Interés de Política Monetaria (TPM), el año 2011 se caracterizará por una alta inflación “por arriba del techo del rango de tolerancia del Banco Central”.
- ¿Cuál es la proyección de inflación para el año? - En torno a 5%.
- ¿Qué meses serán los que mostrarán el mayor Indice de Precios? - Como es habitual por la estacionalidad, los meses con inflación más alta son marzo y septiembre.
- ¿Qué factores seguirán empujando el incremento del IPC? - El alza en la variación del IPC se explica tanto a factores volátiles (petróleo, alimentos) como a alzas puntuales (Transantiago), pero también se ha observado una aceleración gradual y constante en la inflación subyacente, que responde al cierre de holguras productivas, y al incremento que han venido mostrando los salarios nominales y, por ende, los costos laborales.
Movimientos
- ¿Cuál es el ritmo que debe adquirir la autoridad monetaria para lograr que la inflación no se dispare por arriba del 4%? - Vemos que el escenario macro vigente con un elevado dinamismo de la actividad y del gasto interno y un entorno externo favorable en un contexto de brechas de capacidad cerradas, es consistente con llevar rápidamente la TPM a su nivel neutral entre 5,5% y 6%.
- Es decir, ¿la autoridad monetaria debería seguir con un ritmo de incremento de la tasa de 50 puntos base? - Lo que sustenta nuestra visión respecto a que tanto en mayo como en junio los ajustes volverían a ser de 50 puntos base. De ahí en más, los incrementos podrían moderarse a 25 puntos base, hasta que el tipo rector se ubique en torno a 7%. Cabe destacar que pese a estas alzas, la inflación para este año se ubicaría por arriba del techo del rango de tolerancia del Banco Central, por el rezago con que actúa la política monetaria.
- ¿Cuál es la proyección de inflación para el año? - En torno a 5%.
- ¿Qué meses serán los que mostrarán el mayor Indice de Precios? - Como es habitual por la estacionalidad, los meses con inflación más alta son marzo y septiembre.
- ¿Qué factores seguirán empujando el incremento del IPC? - El alza en la variación del IPC se explica tanto a factores volátiles (petróleo, alimentos) como a alzas puntuales (Transantiago), pero también se ha observado una aceleración gradual y constante en la inflación subyacente, que responde al cierre de holguras productivas, y al incremento que han venido mostrando los salarios nominales y, por ende, los costos laborales.
Movimientos
- ¿Cuál es el ritmo que debe adquirir la autoridad monetaria para lograr que la inflación no se dispare por arriba del 4%? - Vemos que el escenario macro vigente con un elevado dinamismo de la actividad y del gasto interno y un entorno externo favorable en un contexto de brechas de capacidad cerradas, es consistente con llevar rápidamente la TPM a su nivel neutral entre 5,5% y 6%.
- Es decir, ¿la autoridad monetaria debería seguir con un ritmo de incremento de la tasa de 50 puntos base? - Lo que sustenta nuestra visión respecto a que tanto en mayo como en junio los ajustes volverían a ser de 50 puntos base. De ahí en más, los incrementos podrían moderarse a 25 puntos base, hasta que el tipo rector se ubique en torno a 7%. Cabe destacar que pese a estas alzas, la inflación para este año se ubicaría por arriba del techo del rango de tolerancia del Banco Central, por el rezago con que actúa la política monetaria.
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