Pavez en referencia a caso Bilbao: “Uno tiene que estar dispuesto a perder cierto grado de control”

Como un factor clave en el proceso de integración financiera, dijo el superintendente de Valores y Seguros (SVS) Carlos Pavez, es la confianza que debe existir entre reguladores. "Cuando uno se abre a los mercados internacionales, tiene que estar dispuesto a perder cierto grado de control", dijo.

Pavez agregó acto seguido que "hemos visto, con algunos casos que están a lo largo de la discusión pública, que no vamos a mencionar específicamente, pero creo necesario hacer referencia .... es que el gran tema para los reguladores es cómo lograr un equilibrio adecuado, entre el mandato que tenemos de proteger a los inversionistas y el desarrollo necesario para que los mercados se intensifiquen".

Además, señaló que " cuando uno ve situaciones de abuso de mercado, de uso de información privilegiada de títulos chilenos que se transan en mercados internacionales, necesariamente tiene que tomar una decisión de política de confiar en ese regulador. Así también en el sentido inverso, de forma recíproca ese regulador tiene que confiar en la gestión que hace la superintendencia".

En ese punto viene un factor clave, que no solo pasa por firmar acuerdos de intercambio de información con otros reguladores, "sino que en avanzar en la definición de estándares mínimos que tienen que ser bastante elevados (...) que protejan adecuadamente a s los inversionistas y que motiven, por lo tanto, a la participación en estos mercados", dijo el superintendente.

"Esa parte del desafío que estamos enfrentando con los reguladores. Generar estos estándares, de manera de poder hacer un trabajo mucho más eficiente," enfatizó Pavez, en el marco del seminario Integración Financiera en la Alianza del Pacífico.

En qué va el caso
Fue el 22 de diciembre del año pasado que la Security and Exchange Comission (SEC) presentó la primera demanda contra inversionistas o ejecutivos chilenos, por uso de información privilegiada.

Y lo hizo justamente en contra de uno de los más reconocidos, Juan Bilbao, en ese entonces presidente de Consorcio Financiero, y de Tomás Hurtado, ahora ex director del banco del mismo holding, en el marco de la venta de CFR a Abbott. Habrían ganado, según la SEC, unos US$ 10,1 millones y US$ 495.000, respectivamente.

Después de ese día, todo comenzó a ir cuesta abajo para ambos, ya que renunciaron a sus cargos, les desocuparon sus oficinas dejando todo en cajas, y todavía se encuentran a la espera de que se lleve a cabo la audiencia en el tribunal del Distrito Sur de Nueva York, el próximo 10 de abril.

A pesar de que esa vez surgieron voces criticando la supuesta pasividad de la SVS, después se recordó que el regulador local, a diferencia de su par norteamericano, no tiene facultades para demandar en tribunales, y que todas las investigaciones que llevan a cabo son de carácter confidencial.

Tiempo después se sumó la investigación de la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS), para definir la forma en que se realizaron las operaciones hechas por Bilbao y Hurtado, y si hubo otros ejecutivos que hubieran participado en las compras de acciones de la farmacéutica.

Posteriormente, el Ministerio Público abrió una investigación penal para determinar eventuales responsabilidades penales.

Juan Bilbao arriesga el pago de hasta US$ 40 millones si el tribunal estadounidense acoge en todas sus partes la demanda de la SEC por uso de información privilegiada para la compra de American Depositary Shares (ADS) de CFR previo al anuncio del acuerdo de adquisición de la farmaceútica por parte de Abbott.
En su solicitud, el organismo pide la devolución de las ganancias –que se estiman en unos US$ 10 millones- y la incorporación de multas, las que serían de hasta tres veces el monto de la dividendo, en forma adicional se debe reforzar protección a inversionistas.

Se debe reforzar protección a inversionistas

El tema de la protección a los inversionistas también fue abordado por la coordinadora de mercado de capitales y finanzas internacionales del ministerio de Hacienda, Bernardita Piedrabuena, quien señaló que existen varios desafíos en la integración financiera de los mercados.

"La pregunta también es si hay suficiente protección al inversionista. Algunos acontecimientos que han ocurrido en el mercado de valores hacen pensar que eso necesita un reforzamiento", señaló.

Piedrabuena hizo mención a una serie de desafíos que impone la integración financiera de los países del Mila. Entre ellos, volatilidad de los flujos de capitales, además un movimiento muy pro cíclico de estos, destacando que cuando la economía crece hay mucho y cuando esta frío, bajan.

Además, hizo referencia a la necesidad de homologar las regulaciones entre los paises.