Si había algo que caracterizó al caso Cascadas es que prácticamente no afectó el precio de la acción de SQM. Esto porque además de tratarse de investigaciones relacionadas a la estructura de control de la minera no metálica, el valor de los títulos es de fundamental importancia para mantener el delicado equilibrio financiero que existe "cascadas arriba".
Pero con esta caída, el asunto se complicó debido a que en esta estructura, sostenida también a través de deuda, existen determinadas cláusulas o covenants que guardan relación directa con el precio de la acción. En algunos casos, si alguna de estas condiciones no se cumple, se puede gatillar desde el pago de la deuda completa, la ejecución de las garantías, entre otras medidas que son fijadas según el caso.
Ayer la Bolsa suspendió las transacciones de la minera cuando sus acciones caían 12,46%, y la compañía informó que lo único significativo que había sucedido era la renuncia que habían presentado los tres directores representantes de PCS.
Tras la respuesta, las bolsas levantaron la suspensión cerca de las 13:15 y empezó la debacle. Aunque la serie A anotó una leve baja de 0,01%, la B sufrió un derrumbe de hasta 26% que gradualmente se redujo a 17,05% en el cierre.
El papel, el de peor desempeño en la sesión, se cotizó en $11.752, el nivel más bajo desde el 27 de octubre de 2008.
¿En qué afecta esto? En que, por ejemplo, Inversiones Pampa Calichera, según sus resultados a diciembre de 2014, señala que "los créditos de Sociedad de Inversiones Pampa Calichera S.A. y filial, y sociedades relacionadas son garantizados con prendas sobre acciones emitidas por SQM S.A., o bien otras acciones cuyo activo subyacente final son acciones emitidas por SQM S.A".
Y luego, lo más complejo: "Ante la eventualidad de caída en el precio de dichas acciones, se podría ver afectado el cumplimiento de las obligaciones de mantener ciertas relaciones de coberturas establecidas por contrato. Para tales efectos se debe entregar más acciones en garantía", consigna el documento.
Antes del "efecto PCS" no había optimismo
Según el último informe de JPMorgan, a pesar de que se mantiene la clasificación de SQM en "Neutral", el precio objetivo baja desde los US$ 31 por acción de su anterior reporte, a US$ 28 cada una. Esto principalmente por la baja en la curva del precio del yodo en otro 10% más para las estimaciones de 2015.
"Creemos que los precios se continuarán deteriorando durante el año, lo que podría continuar pesando en la rentabilidad de la compañía", agregando luego que la demanda de litio se debería mantener con un crecimiento entre 8% y 10% en 2015, asumiendo que los precios se mantendrán planos, después de la leve baja del precio de 2014.
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