Crecen las apuestas de que la Fed podría considerar subir la tasa en históricos 100 pb este mes

Esta mañana se dio a conocer el dato de junio sobre la inflación en Estados Unidos. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) tuvo un aumento de 1,3% en relación al mes anterior y marcó 9,1% a nivel interanual. 

La cifra es mayor al 8,8% que esperaba el mercado -según la última encuesta de Bloomberg- y pone presiones sobre la Reserva Federal para que se vuelva más agresiva en su política monetaria para controlar la inflación. 

El mercado esperaba a inicios de la jornada que el aumento de tasas sea de 75 puntos base (pb), al igual que en su reunión pasada, pero la sorpresa de la inflación de junio pareciera confirmar que se dará un ajuste similar en las próximsa reuniónes de finales de julio y septiembre. 

Incluso, los inversionistas aumentaron las apuestas de que el banco central podría elevar las tasas en 100 puntos básicos en su reunión del 26 y 27 de julio, lo que lo convertiría en el mayor aumento de la era moderna de la Fed, con los futuros descontando una probabilidad de uno en tres después de que los precios al consumidor se encarecieran un 9,1% más de lo previsto en el año hasta junio.

“Creo que tienen tiempo, si quieren, para cambiar la expectativa a 100. No creo que nos hayan dado una buena razón por la que deberían ir lento, o ser graduales”, consignó a Bloomberg Michael Feroli, economista jefe para Estados Unidos de JP Morgan Chase & Co.

“Si de hecho obtenemos 100 en julio y 75 en septiembre, entonces creo que la perspectiva de crecimiento para más adelante en el año probablemente se deteriore. En este momento, me inclino a pensar que el impacto principal podría ser motivar una mayor alza por parte de la Fed”, dijo.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell , dijo el mes pasado a los periodistas después de que el banco central elevara las tasas en 75 puntos básicos que era probable un aumento de 50 o 75 puntos básicos en julio. La mayoría de sus colegas desde entonces han repetido el mensaje o respaldado un movimiento más grande.

El gobernador de la Fed, Christopher Waller, está programado para hablar el jueves, mientras que el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, y su colega de San Luis, James Bullard, ambos tienen eventos el viernes. Después de eso, entran en su período de bloqueo previo a la reunión.

Los bancos centrales de todo el mundo se enfrentan a una inflación sin precedentes, lo que está provocando alzas de tasas récord desde Hungría a Pakistán. El Banco de Canadá aumentó sorpresivamente este miércoles las tasas en un punto porcentual completo en medio de temores de que las altas presiones de precios de décadas se estén afianzando.

Bret Ryan, economista sénior para EEUU de Deutsche Bank AG, dijo también a Bloomberg que tenía sentido descontar cierto riesgo de un movimiento más grande de la Fed, pero lo consideró poco probable sin una comunicación explícita del banco central.

El banco central de EEUU ha recurrido a un endurecimiento agresivo de la política para hacer frente a la inflación más alta en 40 años, lo que, según los críticos, fue incitado por la lenta respuesta inicial de los responsables de política monetaria. El mes pasado aumentaron las tasas en 75 puntos básicos, el mayor aumento desde 1994, a pesar de que previamente habían señalado que estaban en camino de un movimiento menor de medio punto.

“Después de lo que pasó en junio, no descarto nada”, dijo Stephen Stanley, economista jefe de Amherst Pierpont Securities. “Pensé que la Fed se desaceleraría a un ritmo de 50 puntos básicos por reunión a partir de septiembre, pero si las próximas dos cifras mensuales de inflación se parecen a las de mayo y junio, todas las apuestas están canceladas”.

“Creo que un aumento de 75 puntos básicos en julio es un hecho consumado”, dijo Kristina Hooper, estratega jefe de mercado global de Invesco. "La Fed necesita mantenerse agresiva ahora para poder evaluar la situación en septiembre y posiblemente tomar un camino menos agresivo de endurecimiento en el cuarto trimestre".

Los que esperan 75 pb

Desde Capital Economics, el economista senior para EEUU, Michael Pearce señala que el panorama de la inflación “no parece tan sombrío como hace un mes”, ya que los indicadores de junio reportaron caídas en los precios de las materias primas y moderación en el crecimiento de los salarios. 

No obstante, el economista apunta a que la Fed tendrá que volver a subir tres cuartos de punto porcentual en su próxima reunión, aunque precisa que un aumento más grande “parece estar fuera de lugar”.

Explica que si bien el último reporte del IPC podría compararse con el informe de mayo que fue “sorprendentemente malo”, el contexto hoy en día diferente debido a la caída “drástica” de los precios de las materias primas han caído drásticamente y presencia de “signos más claros” de una desaceleración económica. “Los cuales contribuirán a presiones de precios más débiles en el futuro. Eso, a su vez, debería ayudar a contener las expectativas de que los funcionarios de la Fed opten por un aumento aún mayor de 100 pb”, recalca.

Por otra parte, la economista jefe para EEUU de Oxford Economics, Kathy Bostjancic señala que las lectura de esta inflación más sólida refleja un cruce de los factores de resistencia de la demanda de los consumidores, un mercado laboral muy ajustado, alto estrés de la cadena de suministro y que las empresas conservan el poder de fijación de precios. 

Además, menciona que los precios de la gasolina y alimentos continúan aumentando, agravados por la guerra entre Rusia y Ucrania. 

La economista reconoce que el banco central estadounidense continuará aumentando agresivamente las tasas de interés para reducir la inflación. “Vemos a la Fed elevando la tasa de fondos federales en 75 pb en cada una de las reuniones de política monetaria de julio y septiembre, ya que la inflación se mantendrá elevada y estancada”, confirma.

En tanto, desde Bank of America (BofA) esperan una subida de 75 pb en julio, para que después caiga a un alza de 50 pb en septiembre. Sin embargo, apuntan a que “el mercado está valorando actualmente unos 82 puntos básicos de subidas en julio, lo que supone un 30% de probabilidad de una subida de 100 pb”. 

Acerca de perspectivas a futuro de la inflación, el banco detalla que a pesar de que el descenso de los precios de la energía en las últimas semanas apunta a un alivio a corto plazo de la inflación general en los próximos meses, “creemos que la principal conclusión de este informe es que las presiones subyacentes sobre los precios son mucho más fuertes de lo esperado, tanto en los bienes como en los servicios básicos”. 

Señalan que los bienes básicos tendrían una leve deflación durante el próximo año y que es probable que la inflación de los servicios básicos se mantenga estable, dada la continua fortaleza del mercado laboral.