Moody's advierte que compras del BCE pueden ganar tiempo pero no resuelven la crisis

Moody's admitió hoy que el programa de compra de deuda soberana anunciado por el BCE la semana pasada contiene varios elementos positivos para los países en apuros, aunque adviertió de que estas medidas sólo sirven para ganar tiempo y no resolverán por sí solas la crisis.

La agencia de calificación crediticia señala que el anuncio de que el BCE renuncia a la prioridad de cobro sobre los acreedores privados y la decisión de vincular expresamente estas compras de deuda a la activación de programas preventivos de ayuda por parte de los mecanismos de rescate, junto al relajamiento de los colaterales exigidos, ofrece un mayor rango de actuación a los países interesados y beneficia a los bancos de los países de la periferia.

Sin embargo, considera que estas Transferencias Monetarias Directas (OMT), en tanto que un cambio respecto a anteriores políticas, no deberían sobrevalorarse", ya que, en el fondo, "existen pocas novedades en esta iniciativa". De hecho, la agencia de ráting subraya la existencia de incertidumbres respecto al nuevo programa, después de que el BCE no precisara qué umbrales de interés considera apropiados para cada país, ni qué magnitud de compras de deuda podría llegar a realizar.

"El BCE puede esperar que el anuncio por sí solo será suficiente garantía a los inversionistas y elimina la necesidad de compras sustanciales, aunque la evolución de la crisis sugiere que esto es improbable y que los mercados pondrán a prueba al BCE", advierte la firma de calificación.

"En cualquier caso, las OMTs, como cualquier otra herramienta de política monetaria, no resolverá la crisis de deuda", afirma Moody's, que, no obstante, apunta que estas medidas constatan la voluntad del BCE de hacer todo lo que esté en su mano, a pesar de que sus acciones "no pueden hacer otra cosa que comprar tiempo, tal y como su decisión de enfocarse a comprar bonos a corto plazo reconoce implicitamente".

De este modo, la agencia considera que mientras los inversores piensen que las autoridades de la eurozona dedicarán este tiempo a impulsar reformas, las OMTs soportarán el acceso a los mercados de los gobiernos y bancos de la periferia, aunque "la responsabilidad definitiva de resolver la crisis reposa en los gobiernos de la zona euro".